【行业研究报告】广发证券-经纪、投资业务增长强劲

比增长85.9%，环比增长20.3%，单季增长强劲，业绩略超预期。
比增长85.9%，环比增长20.3%，单季增长强劲，业绩略超预期。
分业务条线来看，25Q1-3公司经纪、投行、资管、利息、投资净
收入同比增速分别为75%/-3%/11%/23%/57%，占比分别为
27%/2%/22%/6%/36%。
经营分析
经纪及两融业务：25Q1-3公司经纪净收入69.8亿元，同比增长
75%，25Q3同比增长149%、环比增长63%，主要受益于25Q1-3市
业务外，预计代销收入亦取得不错增速，25Q3末母公司口径投顾
人数4,755人，排名行业第三。25Q1-3公司利息净收入16.9亿
元，同比增长11%，25Q3同比增长32%、环比增长6%，判断系25Q3
两融收入高增所致，25Q3末公司融出资金环比增长26%。
投行业务：25Q1-3公司投行净收入5.2亿元，同比减少3%。根据