【行业研究报告】信息技术-计算机深度报告：Tempus AI启示：用数据构筑AI+医疗行业领先优势

AI的药企研发工具和服务（Insights、Trials）、AI辅助医生诊断工
具（Algos、Next、Pixel、ECG等）。
具（Algos、Next、Pixel、ECG等）。
2、业绩表现：2024年收入6.93亿美元（yoy+30.38%），Non-GAAP
毛利率为58.3%（同比+4.5pct），调整后的EBITDA为-1.05亿美元
（yoy-198.11%）；2025年全年的收入指引为12.6亿美元，EBITDA为
500万美元。
3、投资逻辑：
1）短期：基因检测业务有望受益于xTCDs渗透率提升带来的ASP
和毛利率提升、xT和xG的检测量提升、xM进入报销并在2026年放
量；数据与服务业务有望受益于与大型药企客户阿斯利康/Pathos的
2亿美元合作。
2）长期：
数据业务的强大护城河与高客户粘性（比肿瘤学中最大的公共基
因组数据集TCGA多50倍以上、多模态医疗保健数据超过350PB+2024
年净客户留存140%）、
“飞轮”商业模式（检测+数据+AI应用）、
清晰的盈利路径与利润增长潜力（2025年实现调整后EBITDA转
正为500万美元）、
AI与基础模型的领导地位（与阿斯利康、Pathos合作，利用约
1000个H200GPU集群构建肿瘤学领域最大的多模态基础模型）、
MRD与AI算法等未来增长期权（xM预计2025年底进入报销并
2026年放量+AI算法已开始获得CMS报销）。
4、估值状态：
公司在精准医疗和真实世界数据（RWD）领域占据领先地位，2025E
forward-PS为12.63、市值159.1亿美元（截至25年10月27日）。
⚫国内：处于从0到1的拓展期
润达医疗：加速落地AI数智化产品，B/G/C端全面打通。B端医
疗智能体“良医”，C端健康智能体“晓慧”协同，贯穿“防-治-管”
全流程、形成“诊前-诊中-诊后”闭环，满足医疗机构多元需求；在G
端，依托“华擎智医”训推一体机，推出城市医疗一朵云方案，积极推
动区域医疗加速智慧转型。
嘉和美康：打造医疗AI全场景应用生态。公司依托在医疗信息
化领域扎根20年的实践经验和医疗大数据与AI领域的先发优势，以
多模态数智中台为智慧底座，深度挖掘高质量多模态大数据，依托自
主研发的医疗垂类大模型，打造贴合业务场景需求的智能体矩阵。
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