【行业研究报告】大族数控-卡位AI高端制造，业绩亮眼超预期

l投资要点
业绩增长势头强劲，盈利水平显著提升。2025年前三季度，公司
实现营业收入39.03亿元，同比增加66.53%；利润总额达到5.59亿
元，同比增加163.44%；实现扣非归母净利润4.76亿元，同比增加
181.89%；毛利率为31.73%，主要受益于高附加值产品占比提升及规
181.89%；毛利率为31.73%，主要受益于高附加值产品占比提升及规
模效应显现。净利率同比提升3.85pcts至12.51%，盈利能力显著增
强。公司紧抓AI服务器高多层板规模增长和技术难度提升的双重需
求，强化汽车电子、消费电子多层板及HDI板加工设备的竞争力，应
用于高速PCB、类载板及先进封装领域的新型激光加工方案获得下游
客户青睐，推动业绩实现强劲增长。
长期深耕PCB专用设备领域，产品深度和广度双向发力。公司专
注于PCB市场，产品布局广泛，涵盖PCB生产工序诸多关键设备，包
括热冷压合设备、机械钻孔设备、激光钻孔设备、激光直接成像设备、
电测设备、光学检查设备等类型，据行业专业机构灼识咨询统计，公
司全球市场占有率6.5%，是全球PCB专用设备领域最大的供应商。
产品深度上，公司针对竞争加剧的多层板市场，提升自动化机械钻孔
机、自动成型机综合效率，且成熟部署钻房MES系统，助力客户降本
并推进PCB钻房智能化黑灯工厂发展；针对更高技术需求的先进封
装、类载板、高多层板及高多层HDI板市场，围绕AI数据中心需求，
持续提升玻璃基板成套方案设备、钻测一体CCD六轴独立机械钻孔设
备、载板机械钻孔设备、创新型激光应用类设备、六轴独立机械成型
设备等产品性能。产品广度上，冷热压合系统、自动光学检测设备
（AOI/AVI）、电测外观一体化检测设备、耐电压及电感测试设备、自
动分拣包装设备等获市场认可，进一步扩大产品矩阵规模。
AI浪潮与算力建设驱动AIPCB需求增长，高端PCB扩产趋势下
大族数控将持续受益。Prismark预估2025年PCB产业营收和产量分
别成长7.6%和7.8%，其中与AI服务器和交换机相关的高多层板及HDI
板增长最为强劲，2024-2029年产能复合成长率分别高达22.1%和
17.7%。2024-2029年PCB行业营收复合增长率预计可达5.2%，全球
及国内PCB产业规模在2029年将分别达到近千亿美元及五百亿美
元。从长期来看，AI算力产业链从训练需求逐步渗透到推理需求，
对800G交换机、GPGPU服务器、ASIC服务器的等算力基础设施进一
步增加，AIPCB成为行业发展的最大增长点，包含高多层板、高多层
HDI板、大尺寸先进封装载板、类载板等产能需求旺盛，促进专用加
工设备市场的规模不断扩大。AIPCB的技术升级，对PCB专用设备在
层数适配、精度控制、材料加工、工艺兼容等核心维度提出了更高要
求，公司在高多层板与HDI板领域，凭借针对性的设备研发、技术突
破及定制化方案，形成覆盖多工序、适配高端需求的产品优势，产品
发布时间：2025-10-31