【行业研究报告】微光股份-2025年三季报点评：业绩延续增长态势，公允价值变动增厚利润

司已开发多款空心杯电机、无框力矩电机、关节模组等系列产品，公司将持续
加大人形机器人核心零部件研发和产业化投入，提升市场竞争力。海洋科技领
加大人形机器人核心零部件研发和产业化投入，提升市场竞争力。海洋科技领
域，公司通过产学研合作，水下机器人驱动电机送样合格，水下无线充电装置
取得重要进展，公司将加大海洋科技研发和产业化投入，培育和发展新质生产
力。
盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年净利润分别为3.6、4.1、4.7亿
元，当前股价对应PE为23、20、18，未来三年净利润复合增长率28%。公司
国内产能即将释放，高毛利ECM电机放量带动业绩增长，机器人及海洋科技领
风险提示：下游需求不及预期、扩产项目建设不及预期、新产品拓展不及预期
等风险。
指标/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）1409.061561.371802.962027.05
增长率11.12%10.81%15.47%12.43%
归属母公司净利润（百万元）220.57360.82410.36465.14
增长率82.16%63.59%13.73%13.35%
每股收益EPS（元）0.961.571.792.03
净资产收益率ROE13.33%18.41%17.85%17.35%
PE37.9232018
PB5.064.273.643.12
-8%
12%
32%
52%
71%
91%
24/1024/1225/225/425/625/8
微光股份沪深300