【行业研究报告】海天精工-2025年三季报点评：营收基本稳定，利润端短期承压

25Q1-Q3公司期间费用率为10.65%，同比-0.16pct，费用管控基本稳定。其
中销售/管理/财务/研发费用率分别为4.51%/1.75%/-0.33%/4.73%，同比-
0.21pct/-0.51pct/-0.16pct/-0.30pct。
◼产能建设稳步推进，海内外渠道加速布局
产能布局方面：公司稳步提升华南生产制造基地产能规模，推进宁波高端数
控机床智能化生产基地项目建设，高端数控机床智能化生产基地项目1号厂
房已于2024Q4投入使用，并积极布局海外区域产能。
海内外渠道建设方面：公司加强国内外市场的开拓和管理能力，国内着力发
掘重点客户的需求，拓展业务团队，优化人员布局，加强薄弱地区的市场开发，
规范市场管理；海外市场持续增加独立性功能的建设，完善客户服务体系，加
快全球市场营销布局。目前公司已完成德国和塞尔维亚子公司的筹建，未来全
球营销布局加速有望提高海天品牌全球影响力。
◼盈利预测与投资评级：考虑到当前行业下游景气度偏低和价格竞争加剧影
响，公司短期利润承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测值分别
为4.72（原值6.41）/6.03（原值7.60）/7.27（原值8.96）亿元，当前股价
◼风险提示：制造业复苏不及预期，机床行业需求不及预期，产能建设进度
不及预期。
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2024/11/42025/3/42025/7/22025/10/30