【行业研究报告】北摩高科-公司事件点评报告：起落架进入批量交付期，寻求助力沙特构建工业平台

投资要点
▌起落架产线扩充，进入批量交付期
2025年前三季度，公司实现营业总收入6.5亿元
（+34.60%），归母净利润1.28亿元（+53.20%）。三季度单
季，公司实现营收1.91亿元（+37.60%），归母净利润0.47
亿元（+180.42%）。公司新完成两型起落架的阶段鉴定工
作，并同步开始批量交付。截止目前已完成四型机多架份的
批量交付。同时，公司扩充起落架生产线，逐步提升产能，
配套采购多项起落架加工设备，为后续的产品交付提供保
障。
▌公司加强内部治理，期间费用率下降
2025年前三季度，公司毛利率48.85%（-8.69pcts）、净利
率20.50%（-0.44pcts）有所下降，主要由于毛利率较低的
起落架业务收入快速上升，公司收入结构性调整。另外，公
司内部治理加强，期间费用率22.26%（-9.35pcts）。其
中，销售费用率3.91%（-1.47pcts），管理费用率7.49%（-
3.13pcts），财务费用率0.43%（-0.92pcts），研发费用率
10.42%（-3.83pcts）。截至2025年三季度末，公司合同负
债0.05亿元（相较期初-17.32%），产品持续交付。经营活
动产生的现金流量净额2.19亿元（-493.47%），应收票据与
应收账款合计15.46亿元（-22.64%），回款后现金流有望好
转。
▌与沙特签署备忘录，寻求助力其构建工业平台
根据交易所互动平台信息，公司与沙特国家工业发展中
（NIDC）、中国航空技术国际控股有限公司共同签署《谅解
备忘录》。公司或在未来寻求助力沙特在刹车盘、机轮和起
-20
-10
0