【行业研究报告】房地产-2025年三季度房地产行业研究：三季度销售转弱，政策聚焦房地产发展新模式构建

2025年三季度房地产行业研究：
2025年三季度房地产行业研究：
三季度销售转弱，政策聚焦房地产发展新模式构建
工商部|马天姿刘博雅段宏昱葛若寒2025年10月29日
摘要
2025年三季度，房地产开发投资持续探底，新房供应整体收缩，销售整体转弱，一线城
市成交亦有所回落；百城新建住宅价格仍结构性微涨，但“以价换量”行情下，二手房价格
持续下跌；宏观政策导向聚焦加快构建房地产发展新模式，推动房地产高质量发展；融资端
修复效果有限，信用利差环比有所下降，增信方式对降低信用利差的作用有限；行业发债呈
现回暖态势，发行主体仍主要集中在AAA企业，但行业内违约问题持续，整体债务偿还压力
较大。目前，我国房地产行业正处于深度调整向弱复苏过渡的筑底周期，短期政策驱动止跌
回稳，长期稳定仍需依赖房地产发展新模式的建立与完善。
一、行业供给能力分析
1.1行业规模分析
2025年三季度，房地产开发投资持续探底，但新开工与竣工初显改善迹象。2025年三季
度，全国房地产开发投资完成21,048亿元，环比及同比均呈下降趋势，开发投资持续探底。
2025年三季度，房地产新开工面积15,035万平方米，同比下降16.60%，降幅仍然较大，但随
着土地收储和城市更新工作的持续推进，9月单月新开工面积为5,598万平方米，边际改善迹
象显现，降幅有所收窄；三季度竣工面积为8,562万平方米，同比下降16.84%，但9月单月
竣工面积同比上升，为2024年以来首次单月竣工面积同比转正。