【行业研究报告】汇纳科技-2025年三季报点评：“3D打印+AI+算力”生态布局持续落地

汇纳科技（300609.SZ）2025年三季报点评
“3D打印+AI+算力”生态布局持续落地
“3D打印+AI+算力”生态布局持续落地
2025年11月02日
➢事件：近日，汇纳科技发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司
实现营业收入2.07亿元，同比增长9.21%；归母净利润-0.36亿元，同比增长
7.67%；2025Q3，公司实现营业收入0.81亿元，同比增长22.25%；归母净利
润-0.18亿元，同比下降201.52%。
➢自主研发战略持续深化，构筑核心技术底座。AI研发方面，公司深度整合多
模态大模型能力，建设亿级规模的线下商业高质量多模态数据集，开发垂类端侧
和云侧多模态大模型；基于端边云融合架构，全面整合多模态大模型和AI智能
体能力，开发新一代AI门店巡检解决方案。数据要素方面，公司完成汇客云商
业数据可信流通平台的上线使用，并正式加入可信数据空间发展联盟（TDSA），
积极推动行业数据资源高效合规开发利用。
➢持续挖掘数据价值，AI+大数据赋能实体行业数字化转型。公司综合运用人
工智能、大数据等技术，赋能线下实体商业、公共服务行业等各行业领域。在商
业服务板块，公司积极推动既有项目的焕新升级，同时在零售品牌领域推进数字
化门店解决方案应用，为品牌客户拓展及优化门店网络提供精准数据支持，存量
用户续费及持续订阅数据良好。在公共服务板块，公司积极拓展城市公共交通运
输领域数据要素生产能力，形成基于计算机视觉的公交客流OD分析、交通枢纽
运行态势感知分析产品；同时深化WDPStudio产品的研发迭代，接入基于大模
型技术的AIAgent能力，持续赋能政企客户数字化转型。
➢战略转型加速推进，打造“3D打印+AI+算力”生态布局。2025年5月9
日，深圳市金石三维打印科技有限公司董事长江泽星与汇纳科技控股股东、实际
控制人张宏俊签署《股份转让协议》。本次收购旨在深度整合双方核心技术与资
源优势，构建“3D打印+AI+算力”的融合产业生态，为制造业数字化转型发展
注入新兴动能。通过深度整合金石三维集团的工业级增材制造技术与汇纳科技的
AI算法能力和算力资源，一方面，可以实现3D打印路径AI优化、打印工艺AI
改良、3D打印模型AI生成、3D打印过程AI动态监测等AI技术的场景化应用；
另一方面，通过高性能算力资源赋能增材制造流程，将有助于构建云端产业协同
平台，实现增材制造设备远程监控、3D打印产能动态调配等AI工业管理系统。
➢投资建议：公司作为人工智能和大数据应用方案提供商，综合运用人工智能、
大数据等技术，赋能线下实体商业、公共服务行业等各行业领域，已布局形成商
业服务与公共服务两大业务板块。同时，公司通过控制权变更，强势进军3D打
印领域，有望塑造全新业绩增长极，我们预测公司2025-2027年收入分别为
4.75、6.30、8.14亿元；EPS分别为0.07、0.22、0.46元，2025年10月31
日收盘价对应PE分别为593、183、88倍，维持“推荐“评级。
➢风险提示：技术研发不及预期；行业竞争加剧。
盈利预测与财务指标
项目/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）363475630814
增长率（%）-3.430.832.629.2
归属母公司股东净利润（百万元）-2482756
增长率（%）29.9134.6225.0107.1
每股收益（元）-0.200.070.220.46
PE/59318388
PB4.84.74.64.4
推荐
维持评级