【行业研究报告】好想你-公司事件点评报告：省外商超进展顺利，盈利端持续改善

2025年10月28日，好想你发布2025年三季度业绩公告。
2025Q1-Q3总营业收入10.62亿元（同减10%），归母净利润
-0.05亿元（2024年同期为-0.61亿元），扣非净利润0.09
亿元（2024年同期为-0.63亿元）。2025Q3总营业收入3.74
亿元（同增3.51%），归母净利润0.15亿元（2024Q3为-
亿元（同增3.51%），归母净利润0.15亿元（2024Q3为-
0.24亿元），扣非净利润-0.08亿元（2024Q3为-0.27亿
元）。
投资要点
▌采购模式持续优化，盈利能力持续提升
2025Q3公司毛利率同增4pct至27.14%，主要系公司通过原
料定向采购、集中招投标及生产精细化管理等措施实现降本
增效；销售费用率同减3pct至19.06%，主要系公司减少电
商渠道费用投放所致，管理费用率同减0.5pct至6.47%；净
利率同增11pct至4.09%。
▌坚持礼品与休食双轮驱动，电商渠道盈利改善
公司产品规划坚持礼品类与休闲食品类产品同步推进，礼品
类产品优化利润结构，休闲食品放量释放规模效应，目前黑
金枣已成为山姆养生滋补品类热门产品。分渠道看，公司持
续推动全渠道渗透，线下与山姆、永辉、胖东来、天虹商场
等高势能商超建立合作，省外商超表现突出，同时进驻鸣鸣
很忙、好想来等零食量贩渠道，加大渠道资源投放；线上业
务覆盖核心电商平台，目前电商渠道已度过调整期，后续延
续费控力度，预计全年可实现扭亏为盈；专卖店在外部环境
承压下维持稳定，得益于公司通过大客户开发、场景营销提
升销售，且长尾产品清理完毕，供应链效率持续提升。
▌盈利预测
公司持续推进降本增效，电商团队磨合到位，渠道盈利能力
持续改善，第二曲线休闲健康食品创新市场认可度提升，叠
加参股公司鸣鸣很忙业务发展及上市推进，公司业绩有望进
一步增厚。根据2025年三季报，我们预计2025-2027年EPS
分别为0.01/0.17/0.27（前值为0.02/0.17/0.27）元，当前
-20
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20
40