【行业研究报告】新洋丰-Q3业绩稳中有进，持续完善产业链布局

2025年10月27日，公司发布2025年第三季度报告，前三季度公
司实现营收134.75亿元，同比增长8.96%；实现归母净利润13.74亿
元，同比增长23.43%；实现扣非后归母净利润13.26亿元，同比增长
元，同比增长23.43%；实现扣非后归母净利润13.26亿元，同比增长
23.87%。2025Q3，公司单季度实现营收40.77亿元，同比增长3.25%，
环比减少13.81%；实现归母净利润4.22亿元，同比增长12.53%，
环比减少3.34%。
⚫营收利润稳中有进，业务结构凸显韧性
利润与营收稳中有升，新型复合肥销量增长与磷肥出口溢价支撑业
绩，有效对冲需求侧压力所致常规复合肥销量下降带来的影响，凸显
盈利模式韧性。9月以来北方多地降水量远超常年同期，导致秋肥需
求延后，叠加尿素价格下跌明显，原材料价格波动影响经销商拿货积
极性，需求侧压力导致常规复合肥销量下滑。而公司新型肥料销量延
续高增长态势，前三季度销量同比提升24%，产品结构优化与市场渗
透率提升成效显著。同时，公司5月第一批出口配额在三季度执行，
磷肥出口溢价收益可观。据Wind及百川盈孚数据，2025Q3磷酸一
铵国内均价为3317元/吨，出口均价为692美元/吨，折合人民币约为
4920元/吨，远高于国内平均价格。三季度公司经营活动产生的现金
流量为12.23亿元，同比增加190.50%，主要系销售收款与采购付款
净额增加。同时公司持续加大研发力度，三季度研发费用2.54亿元，
同比增长163.67%。
⚫持续完善产业链布局，高质量推进“双主业”发展
近年来，公司依托充裕现金流加大资本开支，大力推进项目建设，优
化产品结构，完善区域布局，实现磷复肥与新能源材料及精细化工
“双主业”高质量发展，促进市占率进一步提升。2021及2022年，
雷波及竹园沟磷矿先后注入上市公司，控股股东洋丰集团承诺后续将
荆门市放马山中磷矿业有限公司的股权注入公司，截至2025年中报
披露时，公司已有90万吨/年的磷矿石产能。2024年12月，公司签
署磷系新材料循环经济产业园项目合作协议，总投资96亿元，一期项
目建设150万吨/年选矿、80万吨/年硫酸装置、30万吨/年磷酸装置、
15万吨/年食品级磷酸装置、8万吨/年磷酸二氢钾装置、5万吨/年阻
燃剂装置、5万吨/年多聚磷酸装置、8万吨/年工业级磷酸一铵装置、
20万吨/年粉状磷酸一铵装置及配套装置。二期项目建设150万吨/年
选矿装置、80万吨/年硫酸装置、30万吨/年磷酸装置、15万吨/年食
品级磷酸、5万吨/年阻燃剂、8万吨/年磷酸二氢钾、3万吨/年无水
氟化氢装置、1万吨/年电子级氢氟酸、1.8万吨/年白炭黑、60万吨/
新洋丰（000902）
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