【行业研究报告】中化化肥-25年前三季度净利润同比增长6%，积极推进“生物+”战略

最新动态
➢2025年前三季度净利润同比增长6%。2025年前三季度，集团实现营业收入约193.73亿元，实现净利润
约13.64亿元，同比增加约6%。面对原材料成本高位运行以及合成氨市场价格持续探低等不利影响，集
团坚定推进“生物+”战略，研产销各环节继续发力，高端“生物+”类产品在提质抗逆与促进生长等方面
团坚定推进“生物+”战略，研产销各环节继续发力，高端“生物+”类产品在提质抗逆与促进生长等方面
表现良好，带动集团2025年前三季度经营业绩保持稳健发展。
➢与约旦阿拉伯钾肥公司续签合作备忘录。2025年9月9日，中化化肥与约旦阿拉伯钾肥公司（APC）续签
2026-2028年合作备忘录，助力钾肥保供行稳致远。按照备忘录约定，公司将继续独家代理APC在中国的
钾肥销售，备忘录的续签将进一步加强双方战略合作，并促进两国的经济联系。APC作为全球最值得信赖
的肥料出口商之一，其钾肥产品品质优异、适用性广，中化化肥是中国钾肥进口主渠道之一及主要流通商。
动向解读
➢积极推进“生物+”战略。集团依托“耕地保护国家工程研究中心”等国家级研发平台，重点推进“生物+”
研发能力建设和创新。25H1，集团完成激发碳系列、颂甜、水溶美麟美、蓝麟升级等4款“生物+”产品
的开发，并实现试产试销/上市推广；1项技术达到应用研究阶段，1项技术完成小试工艺研究；实现科研
成果转化量101万吨，同比增长14%，其中高端产品转化量同比增长59%。公司陆续推岀了焕丰、颂甜、
智养®等高端生物肥产品和新型MCP(饲料级磷酸二氢钙)，通过研产销一体化系的紧密协同，同时依托全
国的分销渠道，利用小惠、农达圈、科技惠农新媒内容平台、400客户服务平台等服务平台，开展一系列
助农保供活动25H1“生物+”高端类产品取得规模性突破，25H1销量26万吨，同比增长51%。
策略建议
➢盈利预测。我们维持公司2025-2027年归母净利润分别为12.63亿元、13.84亿元、15.47亿元。结合可
比公司估值，给予公司2026年8.5倍PE，对应目标价1.70元，按照港元兑人民币0.92汇率计算，对应
CharlesZhuang庄怀超