【行业研究报告】广州酒家-2025Q3业绩点评报告：业绩增长稳健，提升股东回报

营收14.58亿元（YoY+1.15%），截至10月6日（中秋节）累计销量
营收14.58亿元（YoY+1.15%），截至10月6日（中秋节）累计销量
1,398万盒，按农历日期同比增长1.75%，量增价稳，作为公司主力产
品保持稳健增长；速冻食品实现收入7.86亿元（YoY+1.78%），Q3营收
回暖；其他产品受益于渠道拓展销售高增，实现营收8.38亿元
（YoY+15.24%）；餐饮业务实现营收11.31亿元（YoY+3.88%），消费需
求偏弱环境下Q3表现不佳。分渠道：直销与经销渠道齐头并进，直销
营收同比增长5.41%，经销营收同比增长4.49%。分地区：省内营收增
速相对较高，同比增长5.53%，省外及境外分别+3.69%/-9.09%。
⚫Q3利润率回暖，费用端保持平稳。2025年三季度单季利润率小幅回暖，
销售毛利率为39.77%，同比增长0.29pct；净利率为18.45%，同比增
长0.10pct。费用端，除财务费用外其余费用率呈小幅下降趋势，销售
/管理/研发费用率分别为7.20%/6.06%/1.00%，同比-0.11pct/-
0.60pct/-0.14pct。
⚫提升股东回报，增强市场信心。公司近年来首次派发中期红利，分配比
例为每股派发现金红利0.10元，合计拟派发现金红利占公司2025年
前三季度归母净利润比例为12.51%。公司着力落实“提质增效重回报”
行动方案，持续提升公司投资价值创造能力，传递积极的财务和经营信
号，彰显管理层对未来盈利能力的信心。
盈利预测与投资建议：公司持续推动“餐饮+食品”双主业高质量协同
发展，在消费环境承压下业绩保持稳健增长。四季度十五五全运会赛事
加持下餐饮仍有复苏空间，派发中期红利彰显长期增长信心。我们根据
最新业绩调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为
2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)5123.695373.635706.016073.21
增长比率(%)4.554.886.196.44
归母净利润(百万元)493.86498.68537.43572.59
增长比率(%)-10.290.987.776.54
每股收益(元)0.870.880.941.01
市盈率(倍)19.6419.4518.0416.94
市净率（倍）2.502.392.212.05
基础数据
总股本（百万股）
568.77
流通A股（百万股）
568.77
收盘价（元）
17.05
总市值（亿元）
96.98