【行业研究报告】华丰科技-高速线模组持续上量

同比增长121.47%；归母净利润2.23亿元，较上年同期扭亏为盈。
l投资要点
l投资要点
数据中心建设加速，营收规模进一步扩大。随着人工智能、云计
算、大数据技术的发展，数据中心建设进程加速，带动交换机、加速
计算服务器、核心路由器等需求增长，带动公司通讯类连接产品收入
增长；防务连接器及新能源汽车领域需求增长，带动公司防务和工业
领域连接器收入增长。公司前三季度实现营业收入16.59亿元，同比
增长121.47%；归母净利润2.23亿元，较上年同期扭亏为盈。单季度
来看，Q3实现营收5.54亿元，同比+109.07%，环比-20.74%；实现归
母净利润0.72亿元，同比+335.56%，环比-39.12%，主要系高速线模
组客户三季度交货节奏影响，且新增项目仍在爬坡期。目前公司订单
饱满，产能利用率较高。
高速线模组持续拓展客户，产能进一步建设。公司高速线模组目
前主要覆盖56G、112G，与浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华
三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户正在推动或
开展项目合作，今年一季度开始逐步上量，二季度产能较一季度大幅
提升，三季度末的产能较二季度有进一步提升。后续将根据客户的需
求，进一步进行产能建设。此外，公司CPUSOCKET产品处于产品验
证和小批量阶段，预计今年收入规模较小，明年开始会逐步上量。
l投资建议：
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入24.4/36.5/47.3
l风险提示：
市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；新产品研发不及预期。
n盈利预测和财务指标
[table_FinchinaSimple]
项目\年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）1092243636474727
增长率(%)20.83123.1349.7029.61
EBITDA（百万元）84.21634.49860.461176.25
归属母公司净利润（百万元）-17.75353.56556.26804.37
增长率(%)-124.532091.8357.3344.60