【行业研究报告】盟科药业-2025年三季报点评：康替唑胺持续放量，研发成果逐步兑现

月递交国内新药申请，预计上市时间不晚于明年第四季度，MRX-4拟用于治疗
急性细菌性皮肤和皮肤结构感染、糖尿病足感染；（2）已上市产品康替唑胺针
对6~17岁儿童皮肤和软组织感染以及针对耐药革兰氏阳性菌感染的新症拓展
试验均处于入组阶段；（3）针对糖尿病足感染的MRX-4国际临床有序推进，今
试验均处于入组阶段；（3）针对糖尿病足感染的MRX-4国际临床有序推进，今
年上半年已在20多个国家开展，入组465例患者，国内同步开展MRX-4转口
服康替唑胺治疗中国成人耐药革兰阳性菌感染的Ⅲ期临床研究；（4）MRX-5今
年上半年在中国启动针对肺结核分枝杆菌感染的Ⅰ期临床，目前处于入组阶段，
且在美国获得QADP、快速通道和孤儿药认定。
盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS分别为-0.42元、-0.40元、-0.37
元。考虑到康替唑胺片的临床价值突出且具备出海潜力，MRX-4有望明年上市，
风险提示：产品价格下降风险、新产品市场化进度及销售不及预期的风险、市
场竞争风险。
指标/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）130.27142.00174.37239.66
增长率43.51%9.00%22.80%37.44%
归属母公司净利润（百万元）-440.72-278.61-262.14-243.54
增长率-4.65%36.78%5.91%7.10%
每股收益EPS（元）-0.67-0.42-0.40-0.37
净资产收益率ROE-100.40%-23.95%-29.24%-37.09%
PE-11-18-19-20
PB11.234.195.407.36
-20%
0%
20%
40%
60%