【行业研究报告】工业富联-AI服务器需求强劲，收入及净利润持续高增

推动通信及移动网络设备业务稳健增长。分业务看，1）云计算：2025年前
三季度公司云计算业务收入同比增长超65%，Q3单季度收入同比增长超
75%，其中云服务商板块表现尤其亮眼，前三季度营收同比增长超150%，
在云计算业务中占比达70%，Q3营收同比增长逾2.1倍，而云服务商GPUAI
服务器前三季度营收同比增长超300%，Q3同比增长逾5倍；2）2025年前
三季度通信及移动网络设备业务保持稳健增长，其中，由于AI智能终端涌
现带动客户换机需求上升，精密机构件业务持续增长；而在AI需求刺激下，
交换机业务Q3单季度同比增长100%，800G交换机更是实现单季度同比增
长超27倍。
投资建议
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公司持续受益于AI服务器的强劲需求，同时作为全球AI服务器头部
ODM厂，预计在GB系列服务器中将占据重要份额，预计公司2025-2027
年EPS分别为1.78\2.79\3.75元，对应公司11月5日收盘价75.24元，2025-2027
风险提示