【行业研究报告】化石能源-煤炭开采行业跟踪周报：港口库存同比处于低位，煤价环比上涨

行业近况
本周（11月3日至11月7日）港口动力煤现货价环比上涨47元/吨，
报收817元/吨。
供给端，本周环渤海四港区环渤海四港区日均调入量194.07万吨，环
比上周上涨3.5万吨，涨幅1.84%。本周产地供应较为稳定，港口供应
量有所增加。
需求端，本周环渤海四港区日均调出量186.01万吨，环比上周下降16.31
万吨，降幅8.06%；日均锚地船舶共95艘，环比上周减少14艘，降幅
13.22%；库存端，环渤海四港区库存2363万吨，环比上周上涨46.10万
吨，增幅1.99%。港口本周整体调出量下降、库存绝对值上涨，但同比
吨，增幅1.99%。港口本周整体调出量下降、库存绝对值上涨，但同比
仍处低位，叠加天气变冷，刚需日耗上升支撑港口煤价震荡运行，整体
市场仍维持刚需出货为主态势，对高价货源积极性不高。
我们分析认为：目前北方地区逐步进入供暖期，电耗有所提升，南方用
电负荷下行，日耗回落，后续伴随“冷冬”逐步来临，库存较为充足情
况下，预计煤价或维持震荡走势。
估值与建议：
仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固
收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预
期更青睐于资源股。
核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标
的：建议关注昊华能源，广汇能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
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