【行业研究报告】电子设备-消费电子产业链跟踪：关注智能眼镜品类破圈

核心观点
行情回顾：2025/11/3-7，消费电子(SW)指数跌2.45%。全年来看，消费电子
板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月以来逐
步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月以来高位震荡。板块指数年初至
步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月以来高位震荡。板块指数年初至
今涨幅+52%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约44倍，相对电子行
业其他板块仍处于低估状态。
行业重要事件梳理：1）Rokid宣布将于11月13日与传统眼镜巨头依视路
旗下的BOLON眼镜举行联合发布会，会上将推出智能眼镜新产品。在技术优
势已经建立的基础上，Rokid乐奇正在尝试补全时尚与美学这块拼图。2）11
月4日，蓝思科技股份有限公司与深圳市越疆科技股份有限公司在深圳正式
签署深度战略合作协议。根据协议，蓝思科技将在2025年向越疆采购1000台
具身智能机器人。同时，越疆也向蓝思科技下达10000台四足机器狗整机组
装订单。3）Counterpoint最新数据显示，2025年第三季度，中国智能手机
销量同比-2.7%。其中，2025Q3Vivo、华为、小米、OPPO、HONOR、苹果
份额分别为18.5%、16.4%、16.2%、15.4%、14.4%、13.6%，销量分别同比
-5.9%、-2.6%、+1.1%、+2.1%、-8.1%、-2.0%。2025年10月前两周，苹
果、小米、Vivo、华为、OPPO、HONOR销量分别同比+29%、+21%、+2%、
-10%、+17%、+3%。其中，苹果iPhone17系列自9月份上市以来，销量
一直保持强劲的增长势头。9月份iPhone17基本款在中国的销量几乎是去年
同期iPhone16的两倍，进入10月份，iPhone17Pro的表现更为亮眼，
Counterpoint的数据显示，其同比增长率比去年的iPhone16Pro高出近
三分之二。4）Omdia最新数据显示，2025年第三季度，全球平板电脑市场
继续保持增长势头，出货量达到4000万台，同比增长5%，实现连续第七个
季度增长。此次增长主要受到中东和中欧地区强劲需求的推动，以及中国消费
者购买力的持续支撑。同时，本政府的GIGA2.0教育计划也带动了
Chromebook平板电脑的出货激增，为整体市场增长注入动力。其中，苹果、
三星、联想、华为、小米出货量分别同比+0.4%、+0.1%、+23%、+11.5%、
+2.3%，份额分别为35.6%、17.3%、9.1%、8.0%、6.6%。
投资建议：①智能眼镜产品正从小众走向大众，关注该品类消费人群破圈及产
业链相关标的投资机会。②苹果产业链出货量超预期投资机会。推荐水晶光电、
捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安
科技。
风险提示：新品销售不及预期的风险，原材料价格上涨的风险。