【行业研究报告】澜起科技-DDR5子代迭代领跑，单季度收入新高

事件：公司发布25年三季报，25年前三季度实现营业总收入40.58
亿元，同比增长57.83%；归属母公司股东的净利润16.32亿元，同比增
长66.89%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润14.67亿元，
同比增长67.93%。
DDR5子代迭代行业领跑，Q3再创单季度收入历史新高。公司Q3单
季度实现营业收入14.24亿元，同比增长57.22%，再创单季度营业收入
历史新高；归母净利润4.73亿元，同比增长22.94%，公司三季度利润主
要受股份支付费用增长影响，剔除该部分费用后，三季度归母净利润8.11
要受股份支付费用增长影响，剔除该部分费用后，三季度归母净利润8.11
亿元，同比增长105.78%。公司收入高增主要源自互连类芯片出货驱动，
互连类芯片产品Q3收入13.71亿元，同比增长61.59%。公司DDR5子代
迭代在行业内保持领先地位，DDR5第三子代RCD芯片销售收入首次超过
第二子代产品，DDR5第四子代RCD芯片开始规模出货。
公司运力芯片进展显著，订单转化可期，多款新品推出。1）MRCD/MDB
芯片：截至2025年10月27日，公司预计在未来六个月内交付的DDR5第
二子代MRCD/MDB芯片在手订单金额已超过人民币1.4亿元；2）CXL/MXC
芯片：公司推出基于CXL®3.1内存扩展控制器芯片，并已开始向主要客
户送样测试；3）时钟芯片：公司旗下时钟缓冲器和展频振荡器产品已正
式进入客户送样阶段。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年营业总收入分别为58.06、
76.52、97.43亿元，同比增速分别为59.54%、31.80%、27.33%；归母净
利润分别为22.05、30.48、38.77亿元，同比增速分别为56.17%、38.24%、
风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。
◼盈利预测和财务指标
2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）3,6395,8067,6529,743
营业收入增长率(%)59.20%59.54%31.80%27.33%
归母净利（百万元）1,4122,2053,0483,877
净利润增长率(%)213.10%56.17%38.24%27.20%
摊薄每股收益（元）1.251.932.663.39
市盈率（PE）54.3268.7249.7139.08
(20%)
10%
40%
70%
100%
130%
24/11/7