【行业研究报告】中际联合-公司事件点评报告：利润高速增长，产品升级驱动盈利再突破

投资要点
▌风电行业高景气驱动业绩，政策与需求双轮助推
国内的风电装机容量仍然保持较快速增长，根据最近国家能源
局发布的2025年1-9月份全国电力工业统计数据，2025年1-9
局发布的2025年1-9月份全国电力工业统计数据，2025年1-9
月份，全国新增风电装机容量6,109万千瓦，与2024年同期相
比增加2,197万千瓦，同比增长56%。2025年10月20日，
2025北京国际风能大会暨展览会发布的《风能北京宣言2.0》
提到，中国风电“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿
千瓦，预计2030年中国风电累计装机容量达到13亿千瓦，到
2035年累计装机不少于20亿千瓦，到2060年累计装机达到50
亿千瓦。
▌风电产品市占率领先，新签订单稳步增长
公司产品主要应用在风力发电行业，在风力发电细分市场占有
率第一。公司主要升降产品在国内风力发电行业的市场占有率
约70%左右；在国际市场，公司主要产品的市场占有率也超过
30%；免爬器在国际市场占有率接近100%，在细分领域形成较
强竞争壁垒。公司2025年1-9月新签订单同比增长25%，国内
市场订单增速高于海外，订单储备充足有利于后续营收增长。
▌风机大型化引领需求升级，产品迭代筑牢龙头成长
确定性
风机大型化、超高化、多样化已成为明确发展方向，塔筒高度
持续提升催生对高效、安全、适配性强的升降设备的迫切需
求，公司针对性研发的大载荷升降机与齿轮齿条升降机正加速
渗透。大载荷升降机以350kg及以上载荷、3人及以上承载空
间为核心优势，封闭式轿厢抗风险能力强，爬梯导向轨道提升
稳定性与舒适性，且适配陆上/海上、钢塔/混塔/柔塔等多场
景，完美契合不同塔型作业需求；齿轮齿条升降机则通过传动
方式革新，彻底解决传统钢丝绳升降机挂绳、缠绕、运行不稳
等痛点，凭借载荷更大、速度更快、极限风况下平稳性突出的
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