【行业研究报告】威胜信息-订单增长与业务拓展并进，海外市场加速布局

事件：公司发布2025年三季报，实现营业收入21亿元，同比增长8.8%；
实现归母净利润4.7亿元，同比增长12%；扣非归母净利润4.6亿元，同
比增长13%。单Q3来看，实现营收7.4亿元，同比增长3.5%，实现归
比增长13%。单Q3来看，实现营收7.4亿元，同比增长3.5%，实现归
母净利润1.7亿元，同比增长12%。
订单储备充足，海外市场拓展加速。截至三季度公司海外市场实现营收
3.98亿元，同比增长21%，收入占比提升至19%。今年内印尼和沙特本
地化子公司及产能已投放开业，印尼工厂可生产电力AMI/智慧配电/智能
水表/通信模块等产品，9月落地的沙特技术中心提供智慧电力/智慧水务/
智慧城市领域等解决方案，公司积极布局海外市场，未来在东南亚和中东
区域的收入有望逐步增长。此外，截至三季度，公司新签合同达24.9亿
元，在手订单结余38.24亿元，充足的订单储备为公司未来几年的业绩释
放提供了强有力支撑。
“物联网+芯片+AI”构筑核心竞争力。截至三季度公司研发人员占比超
51%，近五年研发投入累计近10亿元，公司聚焦“物联网+AI+芯片”
构造核心竞争力，在智慧电力系统领域，公司将AI技术融入产业提高用
电需求和新能源的预测精度；在芯片领域，公司与国家实验室合作研发内
嵌NPU的新型SoC芯片。
股份回购与分红政策彰显公司信心。公司今年已实施完成第二期股份回
购，使用资金1.5亿元，回购423万股。自上市以来，公司已累计实施两
次回购，共花费4.5亿元自有资金，其中800多万股已回购注销增厚股东
收益，400万股用于去年员工持股计划。此外，公司还计划未来五年保持
每年40%的基准现金分红，不仅体现公司对股东利益的重视，也彰显公司
对未来发展的信心。
投资建议：作为电力物联网领域的核心标的，公司在智能电网、智慧能源、
智慧城市领域构筑了显著优势。随着全球数字化升级浪潮的持续推进，叠
加国内新型电力系统建设提速，公司凭借扎实的技术积累和前瞻性的国际
化布局，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司25/26/27年归母
净利润分别为7.2/8.7/10.5亿元，当前股价对应PE分别为26/21/18倍，
风险提示：市场竞争加剧；汇率波动风险；海外业务推进不及预期。
股票信息
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11月07日收盘价（元）37.57