【行业研究报告】-策略点评：央行延续增持黄金

投资要点：
摘要。2025年11月7日周五，A股市场震荡调整；国债期货延续偏弱走势；商品
指数调整，碳酸锂延续强势，伦敦金价在4000美元/盎司左右企稳。
一、市场行情分析
1）股票市场：震荡调整，微盘与红利表现较好
震荡调整，微盘与红利表现较好。今日A股市场呈现震荡调整格局，主要指数小
幅收跌，截至收盘，上证指数报3997.56点，下跌0.25%；深证成指报13404.06
点，下跌0.36%；创业板指和科创50表现相对弱势，分别下跌0.51%至3208.21
点、下跌1.47%至1415.69点；微盘股指数、红利指数分别逆势上涨0.30%、0.06%。
市场合计2099只个股上涨、3155只个股下跌，成交总额2.02万亿，较前一日缩
市场合计2099只个股上涨、3155只个股下跌，成交总额2.02万亿，较前一日缩
量约2.7%，连续两日维持在2万亿以上，显示交投活跃度仍处高位。
化工新能源领涨，科技赛道承压。今日基础化工板块掀起涨停潮，基础化工指数上
涨2.64%位列行业涨幅首位。细分领域中，有机硅（东岳硅材、合盛硅业涨停）、
氟化工（中欣氟材涨停）、磷化工（清水源、澄星股份涨停）表现相对强势；锂电
电解液概念指数大涨8.64%，天际股份、丰元股份、江苏国泰等多股涨停；或受高
层强调“高标准建设海南自贸港”政策催化，海南板块今日反弹，海马汽车、海南
矿业双双涨停。科技产业链领跌，服务器、操作系统、财税数字化、减速器、GPU
指数分别下跌2.37%、2.23%、2.17%、2.09%、1.99%，或受隔夜美股科技股下
跌（纳指跌1.9%）及AI应用端短期获利了结影响。
建议维持红利、微盘、产业趋势相结合配置。今日市场缩量微调，或显示当前资金
进攻意愿不强，在当前政策和业绩真空期环境下，短期进一步的事件驱动因素较
少，市场短期或维持震荡走势，红利&微盘与科技为代表的产业趋势板块呈现一定
跷跷板因素，建议维持均衡布局思路。近期美股科技股波动相对较大，走势或对A
股成长板块有一定影响，需警惕若纳指持续调整可能带来的传导效应。
图1：10月以来市场风格分化
资料来源：Wind，德邦研究所