【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，10月涌益咨询产能去化提速

生猪养殖行业持续亏损，10月涌益咨询生猪产能去化提速
①生猪价格周环比下跌4.7%。本周五，全国生猪价格11.97元/公
斤，周环比-4.7%。涌益咨询(10.31-11.6)：全国90公斤内生猪出栏
占比4.05%，周环比+0.11pct；50公斤二元母猪价格1548元/头，
周环比+0.1%，同比-4.8%；规模场15公斤仔猪出栏价286元/头，
周环比+7.5%，同比-46%；②生猪出栏均重升至128.3公斤。涌益
咨询(10.31-11.6)：全国出栏生猪均重128.3公斤，周环比+0.61公
斤，较2023年、2024年同期分别+6.3公斤、+2.4公斤；150kg以
上生猪出栏占比4.89%，周环比+0.36pct，较2023、2024年同期
+0.42pct、-0.8pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.66元/斤、
1.07元/斤；二育积极性回升，10月31日，17个省份二育栏舍平
1.07元/斤；二育积极性回升，10月31日，17个省份二育栏舍平
均利用率58%，较10月20日+13pct，同比+3pct，10月21日-31
日二育占实际销量比重升至2.12%，较10月11日-20日+0.03pct；
③2025年1-10月15家上市猪企出栏量同比+25.4%。10月15家
上市猪企出栏量1,673万头，同比+29.4%；1-10月，15家上市猪
企出栏量14,159万头，同比+25.4%，出栏量（万头）从高到低依
次为，牧原6,440（仅商品猪出栏量）、温氏3,156、新希望
1,417、正邦664、天邦食品532、大北农（控股公司）362、巨星
农牧339、天康生物259、神农集团245、京基智农191、立华股份
170、傲农生物143、东瑞122、金新农109、正虹科技11；出栏量
同比增速从高到低依次为，正邦120%、立华股份81%、东瑞
79%、正虹科技57%、巨星农牧60%、温氏30%、神农集团31%、
牧原25%、大北农28%、天康生物6%、金新农11%、天邦食品
7%、新希望4%、京基智农5%、傲农生物-24%。④生猪养殖行业
持续亏损，10月涌益产能去化提速。生猪养殖行业持续亏损：i）
自繁自养已连续7周亏损，本周五自繁自养头均亏损89.21元；
ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损4月，本周
五外购仔猪育肥头均亏损达到259.17元。我们判断，随着生猪养
殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业去产能有望明显提
速。2025年7月开始，生猪养殖行业步入去产能阶段，Q3统计局
能繁母猪存栏量累计下降9万头；10月涌益咨询能繁母猪存栏量
环比-0.77%（9月环比-0.46%），10月去产能已提速。④估值处历
史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025年生猪预测出栏量，牧
原股份头均市值3,018元、温氏股份2,551元、新希望2,679元、
德康农牧2,166元、天康生物2,886元、立华股份1,150元、天邦
887元、正邦3,957元、巨星2,300元、神农4,687元、京基2,967
元、东瑞2,733元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪
养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。
白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽肉鸡价格涨跌互现
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