【行业研究报告】芭薇股份-北交所信息更新：合作设立美丽健康基金，2025Q1-Q3营收同比增长29%

——北交所信息更新
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
2025Q1-Q3：营收6.07亿元，同比+29%，归母净利润2943万元，同比+1%
公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收6.07亿元，同比增长28.77%，
归母净利润2942.68万元，同比增长1.29%。我们维持2025-2027年盈利预测，
预计归母净利润0.61/0.80/1.01亿元，对应EPS分别为0.54/0.72/0.91元/股，对
应当前股价的PE分别为33.1/25.0/19.8倍，看好公司护肤品ODM细分龙头地位，
公司为1000多化妆品牌提供服务，合作设立美丽健康基金
公司产品销售覆盖国内外市场，累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，
与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、溪木源、HBN、SKINTIFIC、
海洋至尊、梦尔达、红之、BUV等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的
业务合作关系。2025年9月，公司公告因战略发展规划需要，与广州产投私募、
广州市白云基金、广州白云金控、广州生物医药专项母基金共同出资设立广州产
投美丽健康股权投资基金合伙企业（有限合伙）。基金存续期8年，经全体合伙
人一致同意，存续期最多可延长2年。投资基金规模为1.00亿元人民币，公司
拟以自有资金出资2,000万元人民币，成为该基金的有限合伙人。基金重点投资
于生物医药、美丽健康、合成生物、化学创新药、高端医疗器械等前沿科技与高
成长性领域的项目
中国化妆品消费处于不断增长阶段，2025年护肤品市场规模预计3186亿元
作为化妆品新兴市场，中国化妆品消费处于不断增长阶段。根据公司2025年半
年报，艾媒咨询发布的《2024-2025年中国美妆行业发展现状与消费趋势报告》，
预计2025年中国化妆品行业市场规模预计5,791亿元，同比增长6.1%。根据公
司2025年半年报，据艾媒咨询数据显示，2025年国内护肤品行业市场规模预计
为3,186亿元，同比增长5.7%，整体呈持续稳定增长的态势。
风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、爆品营销经营稳定风险
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)4696959661,1211,285
YOY(%)2.048.339.016.114.6