【行业研究报告】-策略点评：科技赛道延续承压调整

投资要点：
摘要。2025年11月11日周二，A股市场缩量调整，大科技赛道延续承压；国债
期货窄幅震荡；商品指数微跌，双焦大跌，贵金属强势。
一、市场行情分析
1）股票市场：指数调整，温和缩量
指数调整，温和缩量。今日A股三大指数高开低走，全天维持震荡下行态势。截
至收盘，上证指数报4002.76点，下跌0.39%；深证成指报13289.01点，下跌
1.03%；创业板指表现最弱，下跌1.40%至3134.32点；科创50指数跌1.42%；
微盘股指数逆市上涨0.90%。全市场合计2784只个股上涨、2500只个股下跌；
微盘股指数逆市上涨0.90%。全市场合计2784只个股上涨、2500只个股下跌；
成交总额2.01万亿，较前一日有所缩量，但连续四日维持在2万亿元以上。
光伏设备领涨，大科技延续承压，科技龙头普跌。今日光伏设备板块大涨，细分领
域中，钙钛矿电池（中来股份20%涨停）、光伏组件（协鑫集成、拓日新能涨停）、
储能（鹏辉能源涨近8%）表现相对强势。国家发改委、能源局发布《关于促进新
能源消纳和调控的指导意见》，明确2030年满足每年新增2亿千瓦以上新能源消
纳需求，或直接利好光伏产业链；国内科研团队研发出光电转换效率达27.2%的钙
钛矿太阳能电池原型器件，技术突破或强化板块景气预期。大科技板块全天低迷，
服务器指数、消费电子代工指数、GPU指数分别下跌2.45%、2.11%、2.00%，近
期延续偏弱走势，我们认为或受前期算力硬件涨幅过大后获利了结影响。从今日成
交额前十个股来看，除中国中免上涨外，其余均下跌，且均为科技板块细分龙头。
图1：今日成交额前十名多为科技龙头
资料来源：Wind，德邦研究所
市场震荡上行趋势未改，维持均衡配置建议。当前市场环境下沪指相对抗跌，创业
板指受科技股拖累跌幅扩大，反映市场对“政策确定性”与“成长高弹性”的偏好
分化。我们认为短期市场或延续“新能源+政策主题”主导的结构性行情，光伏设
备受益于新能源消纳政策落地与技术突破，景气度或具备延续性。科技成长板块经