【行业研究报告】桐昆股份-2025年三季报点评：2025年前三季度业绩稳健，布局绿色差别化纤维项目

年产120万吨绿色差别化纤维项目。项目分为两期建设，其中第一期建设2套
合计年产60万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间，二期将结合供需和市场状况稳
合计年产60万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间，二期将结合供需和市场状况稳
步推进。该项目有利于公司向多元化、高品质产品布局，进而完善公司产品结
构。
盈利预测与投资建议。公司是涤纶长丝龙头企业，产品品类多元，并持续向上
游布局，一体化优势明显。预计2025-2027年EPS分别为0.85元、1.12元、
风险提示：供给过剩风险；能源价格波动风险；贸易关税风险。
指标/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（亿元）1013.071064.761166.431298.95
增长率22.59%5.10%9.55%11.36%
归属母公司净利润（亿元）12.0220.3227.0539.61
增长率50.80%69.10%33.10%46.44%
每股收益EPS（元）0.500.851.121.65
净资产收益率ROE3.29%5.33%6.67%8.94%
PE32191410
PB1.040.990.930.85
-22%
-12%
-3%
6%
15%
25%
24/1125/125/325/525/725/925/11