【行业研究报告】英联股份-传统业务经营持续改善，复合箔材加速产业化

事件：2025年第三季度，公司实现营业收入5.67亿元，同比增长10.13%，
归母净利润1020万元，同比增长454.32%，扣非归母净利润723.21万
元，同比增长280.4%。2025年前三季度，公司实现营业收入16.48亿元，
同比增长10.68%，归母净利润3537.78万元，同比增长1572.67%，扣非
归母净利润2684.84万元，同比增长1737.5%。业绩变动原因，快消品金
归母净利润2684.84万元，同比增长1737.5%。业绩变动原因，快消品金
属包装易开盖板块营收稳增，经营效益显著改善，全球化战略推进，智能
化设备产能释放提升产品竞争力。
点评：
传统业务持续向好。公司专业从事“安全、环保、易开启”金属包装产品研
发、生产和销售的国家高新技术企业，在汕头和扬州两大基地产能持续
释放;其中汕头基地主要生产干粉易开盖和罐头易开盖，扬州基地主要生
产饮料易开盖。经过多年发展，公司现已形成覆盖食品(含干粉)、饮料、
日化用品等多应用领域，拥有全品类的产品线、能够满足客户多样化需
求及一站式采购的快速消费品金属包装产品供应商。公司在汕头和扬州两
大智能生产基地产能持续释放，其中汕头基地主要生产干粉易开盖和罐
头易开盖，扬州基地主要生产饮料易开盖。2024年，金属制品几乎贡献
了全部收入为20.17亿元，同比增长15.46%。2025年9月，公司公告
《2025年度向特定对象发行A股股票预案》，进一步加强传统业务的布
局。
重金投入复合箔材，打造新增长极。随着新能源汽车行业的快速发展，汽
车安全和成本一直是车企和消费者考虑的重要问题，为解决相关问题，头
部的锂电池企业提出复合集流体构想，采取“三明治”结构，在4.5微米的
高分子材料两侧各镀上1微米的金属层。复合铜箔、复合铝箔相对传统箔
材减重分别为55%和64%，优点有：（1）提高电池系统能量密度；（2）降
本效果显著，即使考虑固定资产投资，复合铜箔的综合成本还是明显占优，
在铜价格看涨的情况下，复合铜箔的成本优势将更加明显。（3）采用复合
箔材后，能够减少电芯内短路的发生，提高电芯的安全性。在此背景下，
公司全力打造江苏英联复合铝箔、复合铜箔项目，规划总投资30.89亿元
人民币，对应产能预计达到1亿m²复合铝箔、5亿m²复合铜箔，并组建了
一支专业经验的技术开发团队，保障复合集流体产品研发工作的有序推
进。截至目前，已有5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产
线，复合铝箔和复合铜箔产品已深入下游的动力电池、消费电池、储能电
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