【行业研究报告】-宏观日报：中游开工分化

宏观日报|2025-11-12
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第1页第1页2025年期货市场研究报告
中游开工分化
中观事件总览
生产行业：1）有记者问：美东时间11月10日，美国商务部产业与安全局在《联邦纪事》上发布公告，宣布暂停
实施出口管制穿透性规则一年。请问商务部对此有何评论？一年后是否还会延期？答：中方注意到，美方宣布于
2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，即在此期间，被列入美国出口管制“实体清单”等
制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会因穿透性规则被追加同等出口管制制裁。
服务行业：1）中国人民银行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告。要求，实施好适度宽松的货币政策，综
合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持
流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币
金融环境。
数据来源：iFind，华泰期货研究院
行业总览
上游：1）黑色：铁矿石、螺纹价格回落。2）农业：鸡蛋价格回升。3）能源：国际油价回落，近期震荡。
中游：1）化工：PTA开工率下行，尿素开工率小幅回升，PX开工率高位持稳。2）能源：电厂耗煤量低位。3）基
建：沥青开工率低位。
下游：1）地产：二、三线城市商品房销售季节性回升。2）服务：国内航班班次小幅回升。
风险
经济政策超预期，全球地缘政治冲突