【行业研究报告】盟固利-基盘业务厚积薄发，前沿材料构筑未来优势

品迭代，围绕锂电池、固态电池等领域，积极开拓前沿材料研发，相关产品有
望后续应用于新能源汽车、低空飞行器、机器人、储能等领域。公司围绕固态
电池，持续加大前沿材料突破，包括富锂锰基、固态电解质、钠电正极材料、
高熵复合材料、富锂铁酸锂补锂添加剂等均取得了不同程度进展。公司通过与
高熵复合材料、富锂铁酸锂补锂添加剂等均取得了不同程度进展。公司通过与
头部电芯企业及整车企业深度合作开发，其中一款富锂锰基正极材料已通过头
部固态电池企业的小试认证，目前有序推进中试验证工作。
盈利预测。考虑业务与客户的相似性，我们选取容百科技和当升科技作为可比
公司，两家公司2025年平均PE为72.9倍。考虑公司具有较好的客户基础，
深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打
造未来核心竞争力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.38/0.46/0.59
亿元，对应2025年11月10日收盘价市盈率分别为320.1x/267.2x/207.5x。
风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，销售价格波动风险，市场开
拓不及预期风险。
指标/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）1793.912312.362857.733374.69
增长率-23.98%28.90%23.58%18.09%
归属母公司净利润（百万元）-71.6738.0345.5458.66
增长率-219.43%153.06%19.77%28.79%
每股收益EPS（元）-0.160.080.100.13
净资产收益率ROE-3.87%1.94%2.27%2.84%
PE-170320267207
PB6.466.276.125.95
-37%
-26%
-16%
-5%
6%
16%
24/1125/125/325/525/725/925/11