【行业研究报告】-中国货币政策系列二十二：中枢已现，货币周期进入顶部区间

三季度表述：
一是保持货币信贷合理增长。综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现
等工具，保持流动性充裕。引导金融机构充分满足实体经济有效信贷需求，提高资金
使用效率，提升服务实体经济质效。
二是推动社会综合融资成本下降。健全市场化的利率调控框架，强化利率政策执行，
有效发挥市场利率定价自律机制作用，带动存贷款利率下行。
三是引导信贷结构调整优化。用好5000亿元服务消费与养老再贷款和新增加的科技创
新和技术改造再贷款额度，发挥好科技创新债券风险分担工具作用，加力支持提振消
费、科技创新等重点内需领域，落实好存续的结构性货币政策工具，持续做好金融“五
篇大文章”。
四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经
济、国际收支的调节功能，综合施策，促进预期平稳，在复杂形势下保持人民币汇率
基本稳定。
五是加强风险防范化解。稳妥有序化解重点领域金融风险，持续完善金融风险监测、
评估、预警体系。
二季度表述：
一是保持货币信贷合理增长。5月降低存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流
动性约1万亿元，并综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具，保
持流动性充裕。引导金融机构充分满足实体经济有效信贷需求，提高资金使用效率，
提升服务实体经济质效。
二是推动社会综合融资成本下降。健全市场化的利率调控框架，5月下调政策利率0.1
个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利
率0.25个百分点，强化利率政策执行，带动存贷款利率下行。
三是引导信贷结构调整优化。5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创
新和技术改造再贷款额度3000亿元，创设科技创新债券风险分担工具，加力支持提振
消费、科技创新等重点内需领域，落实好存续的结构性货币政策工具，持续做好金融
“五篇大文章”。
四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经
济、国际收支的调节功能，综合施策，促进预期平稳，在复杂形势下保持人民币汇率