【行业研究报告】-2025年3季度中国货币政策执行报告解读：从货政报告看货币政策框架的演进

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证证证证证证证证证证我们认为本次货币政策执行报告的专栏值得关注，其中
三个专栏都指向央行货币政策框架的演进方向之一：货币调控的中间变量将
从“数量型和价格型调控并行”逐步转向“以价格型调控为主”。
⚫专栏1《科学看待金融总量指标》：回答为什么？原因之一是随着基数变
大，未来金融总量增速将有所下降。证证证证证证证证证证证证证证证证证
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⚫专栏2《基础货币与货币的关系》：回答为什么？原因之二是基础货币和
广义货币并非简单的一一对应关系。证证证证证证证证证证证证证证证证证
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⚫专栏4《保持合理的利率比价关系》：回答如何做？保持合理的利率比价
关系。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证
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⚫货币政策展望：2026年货币政策将延续适度宽松的基调，但宽松的路径发
生改变。证证证证2026证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证