【行业研究报告】雷神科技-北交所信息更新：多维度推进电竞品牌出海，2025Q1~3归母净利润同比+10%

——北交所信息更新
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证书编号：S0790522080007
2025Q1-Q3：营收22.86亿元，同比+14%，归母净利润2004万元，同比+10%
公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收22.86亿元，同比增长
13.90%，归母净利润2,004.48万元，同比增长10.36%。我们维持2025-2027年
盈利预测，预计归母净利润分别为40/45/59百万元，对应EPS分别为
0.40/0.45/0.59元/股，对应当前股价的PE分别为67.1/60.3/45.9倍，看好公司持
美国、拉美、中东和东南亚等核心市场持续突破，多维度推进品牌出海
公司持续开拓海外市场，针对海外用户、玩家的喜好，采取因地制宜的策略，持
续推进产品、销售、服务、营销、售后等方面“本土化”海外销售体系建设，在
美国、拉美、中东和东南亚等核心市场持续突破。以“电竞”+“电商”的渠道
模式，通过Amazon、MercadoLibre、AliExpress、Lazada、Shopee、NOON、Temu、
TikTok等电商平台服务更多国家和地区的电竞爱好者，品牌在海外知名度持续
提升。品牌活动方面，覆盖国内技术峰会及全球化展会，参加AMDAIPC创新
峰会、阿里云AI智领者峰会、国际星闪联盟产业峰会等活动；产品及解决方案
亮相AWE2024、香港电子展、巴西圣保罗消费电子展、菲律宾游戏展、墨西哥
TalentLand展等国内外展会，多维度推进品牌出海，提升品牌国际影响力。
2025Q1-Q3公司研发费用4,301.83万元，电竞合作持续深化电竞多元化场景
2025Q1-Q3，公司研发费用4,301.83万元，同比增长11.45%。产品研发方面，2025
年下半年，公司发布雷神充电宝、游戏本新品“猎刃超竞版”、独显游戏迷你主
机等新品，迎合市场需求。电竞合作方面，公司成为2024永劫无间赛事以及TEC
无畏契约合作伙伴，围绕电竞玩家需求，深化电竞多元化场景，提升品牌价值和
潜力。用户交互方面，聚焦粉丝用户，陆续开展20余场“雷神玩家联盟粉丝派
对”及校园活动，并着力打造线下场景体验店，持续迭代用户体验。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料供应的风险、业务开拓风险
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)2,5552,9553,2973,5843,963
YOY(%)5.815.711.68.710.6