【行业研究报告】机械设备-机械设备行业2025年三季报业绩综述：盈利质量显著改善，把握产业升级与出海主线

，实现归母净利润1101.92亿元，同比+13.91%。营业收入温和增长，需求端稳中有升，归母净利润显著改善，行业盈利有所修复，成本控制见效。通用设备：整体营收微降，盈利显著改善。2025年前三季度通用设备板块共实现营业收入3927.02亿元，同比-1.15%；实现归母净利润237.25亿元，同比+7.55%。通用设备内部呈结构性变化，高附加值、与产业升级相关的子板块（仪器仪表、机床工具）表现较好，传统、周期性较强的子板块（金属制品、磨具磨料）继续承压。专用设备：营收平稳，利润显著改善。2025年前三季度，专用设备实现营业收入共3802.95亿元，同比增长0.83%；实现归母净利润276.31亿元，同比增长17.01%。子行业分化剧烈，与消费、新兴产业相关的领域（印刷包装、其他专用）增长较快领域；房地产、传统工业投资相关的领域（农机、楼宇设备）承压。轨交设备：盈利能力短期承压，环比下滑明显。轨交设备2025年前三季度实现营业收入3092.2亿元，同比+11.14%；实现归母净利润180.49亿元，同比+23.99%。轨交设备经过多年发展，目前形成了较为稳定的竞争格局，中国中车占据较大市场份额，贡献一半以上的收入。工程机械：海外盈利与内需复苏共振。2025年前三季度，工程机械共实现营业收入3032.49亿元，同比+8.69%；实现归母净利润294.38亿元，同比+18.87%。工程机械板块近期有所调整，主要是市场对短期挖机内销增速数据的过度反映。行业目前处于国内周期底部复苏与海外持续性高景气双重驱动的起点，短期回调提供中长期布局良机。自动化设备：需求回暖，利润承压。自动化设备2025年前三季度实现营业收入1471.74亿元，同比+9.53%。在制造业转型升级、智能制造的长期趋势下，自动化设备的需求基本盘依然稳固并持续扩张。实现归母净利润113.49亿元，同比-3.22%。呈现“增收不增利”现象，子板块表现分化严重，工控设备、激光设备表现相对较好。