【行业研究报告】-金融产品周报：权益ETF系列：恒生创新药指数触发局部底右侧信号

事件
◼A股市场行情概述：（2025.11.10-2025.11.14）
◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频
等权指数（2.35%），中证2000（0.27%），北证50（0.11%）；排名后
三名的宽基指数分别为：科创50（-3.29%），创业板指（-2.12%），科
创综指（-2.05%）。
◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)
（0.84%），大盘价值（0.32%），小盘价值（0.27%）；排名后三名的
风格指数分别为：成长(风格.中信)（-2.06%），巨潮中盘（-1.76%），
大盘成长（-1.51%）。
◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：综
合（5.98%），纺织服饰（2.60%），医药生物（2.01%）。排名后三名
合（5.98%），纺织服饰（2.60%），医药生物（2.01%）。排名后三名
的申万一级行业指数分别为：通信（-4.29%），电子（-4.27%），计算
机（-3.22%）。
◼A股市场行情展望：（2025.11.17-2025.11.21）
◼观点：恒生创新药指数触发局部底右侧信号。
◼2025年11月，宏观择时模型的月度评分是-5分，历史上该分数万得全
A指数调整的概率较大。而日历效应则显示，每年11月指数上涨的概
率较大（尤其是小微盘）。因此整体而言，我们认为11月份万得全A
指数可能会进入一个短期的调整，但调整空间相对有限，同时小微盘可
能表现会相对较好。
◼本周基本延续了上周的结构和走势，即每日成交额维持在2万亿元左
右，趋势端行情和情绪端行情继续呈现跷跷板效应。只不过本周趋势端
行情比之前略显震荡偏弱，因此情绪端行情本周震荡偏强（参考合富中
国近期的强势走势）。
◼周内医药板块和食品饮料板块表现相对优秀。医药板块，尤其是创新药
板块，触发了我们技术择时模型中的局部底信号（上一次恒生创新药触
发该信号是2025年1月24日）。而食品饮料板块虽然也反弹了，但是
距离触发局部底信号还欠缺了一些条件。因此在我们的框架体系内，后
续医药板块的机会可能更大一些。
◼而本周由于之前美国政府停摆，部分关键经济数据缺失，美联储表态相
对偏鹰派，所以美国CMEFedWatch数据显示，12月降息的概率下调了
较大的幅度。叠加部分海外明星科技企业报表不及预期，全球各类风险
资产普遍进行了一定的调整。但部分资产到达关键点位后可能获得一定
的支撑，后市整体我们仍然持乐观态度。
◼基金配置建议：
◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的行
情，结构性行情仍然会持续涌现。
◼因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。
◼风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经
济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。