【行业研究报告】固生堂-门店扩张持续进行，海外业务逐步起量

医门诊、成都高新大源中医门诊、汕头龙湖中医门诊、中山市固生
堂），并购武汉未来、无锡同康、北京博华、常熟广仁、天津平安、深
圳天元等6家（其中有3家并购店上半年签约，下半年交割），新入驻
成都、汕头2座城市，截至8月底公司体内总机构数增至83家。
成都、汕头2座城市，截至8月底公司体内总机构数增至83家。
若收购顺利完成，公司将新增运营14家中医门诊部，进一步拓宽
公司在新加坡的市场份额，同时大中堂与固生堂其他线下医疗机构及
线上医疗平台之间，也能形成协同效应。
⚫投资建议
我们看好公司在中医医疗服务领域的领先地位，预计公司2025-2027
年将实现营业收入34.56/42.23/49.67亿元，同比+14%/22%/18%；将
实现归母净利润4.00/4.97/6.13亿元，同比+30%/24%/23%，维持
⚫风险提示
并购进展不及预期；政策不确定性；市场竞争加剧等。
⚫重要财务指标
单位:百万人民币
主要财务指标
2024A2025E2026E2027E
营业收入3022345642234967
收入同比（%）30%14%22%18%
-40%
-18%
5%
27%
49%
11/242/255/258/25
固生堂恒生指数