【行业研究报告】华电科工-把握绿氢海风产业机遇，新签订单再放量

入65.34亿元，同比增加32.64%；实现归母净利润1.20亿元，同比增加11.58%。
2025年1-9月，公司新签销售合同112.96亿元，同比增加18.51%，11月公司
披露重大合同签署情况，公司作为牵头人协同3家联合体成员与中国电建签署
合同，总金额达34.15亿元。
合同，总金额达34.15亿元。
盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年营业收入分别为93.2、103.8、
115亿元，归母净利润分别为2.1、2.9、3.5亿元，EPS分别为0.18元、0.25
元、0.30元，对应动态PE分别为41倍、30倍、25倍。我们认为下游海风运
营商加快海风装机、同时全球经济向绿色转型，公司作为具有国际竞争力的工
程系统方案提供商，能够享受行业快速发展带来的盈利弹性，首次覆盖，给予
风险提示：下游建设需求下滑风险、汇率波动及反倾销税风险、原材料成本波
动风险、宏观经济环境风险等。
指标/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）7541.219323.4610378.0911504.62
增长率5.11%23.63%11.31%10.85%
归属母公司净利润（百万元）115.18213.50293.19347.45
增长率18.11%85.36%37.32%18.51%
每股收益EPS（元）0.100.180.250.30
净资产收益率ROE2.64%4.74%6.22%7.03%
PE75413025
PB2.021.951.871.78
-9%
1%
12%
22%
32%
43%
24/1125/125/325/525/725/925/11
华电科工沪深300