【行业研究报告】BOSS直聘-2025Q3点评：业绩符合预期，需求加速回暖

盈利预测与估值2024A2025E2026E2027E
营业总收入（百万元）7,355.688,255.679,334.5410,316.14
同比（%）23.5812.2413.0710.52
归母净利润（百万元）1,584.662,695.033,202.623,611.40
同比（%）44.1670.0718.8312.76
Non-GAAP净利润（百万元）2,710.713,538.634,033.454,431.96
同比（%）25.7230.5413.989.88
经调整EPS-最新股本摊薄（元/ADS）5.657.388.419.25
P/E（Non-GAAP）25.5519.5817.1715.63
投资要点
◼业绩概览：2025Q3公司收入和利润基本符合预期。2025Q3公司营业收
入21.63亿元，同比增长13.2%，略超此前指引上限（21.3-21.6亿）；
经调整经营利润9.04亿元，同比增长49.3%，超市场一致预期2.4%；
经调整净利润9.92亿元，同比增长34.2%，超市场一致预期7.5%。公
司预计2025Q4收入20.5-20.7亿元，同比增长12.4%-13.5%，符合预期。
◼招聘需求全面回暖，供需结构与客户规模双改善。2025Q3公司平均
◼招聘需求全面回暖，供需结构与客户规模双改善。2025Q3公司平均
MAU达6,382万，同比增长10.0%，1-10月累计新增完善用户超4,000
万人，DAU/MAU维持行业领先水平，用户粘性与获客效率稳步提升。
招聘需求端复苏趋势明确，平台供需关系出现三年来首次显著改善，7-
9月招聘者日均活跃用户环比增幅超过求职者端，新发布职位数同比增
长25%，招聘者人数及人均发布职位数同环比均呈增长态势。截至9月
30日，过去12个月付费企业客户数达680万，同比增长13.3%，客户
基础持续扩容。在需求回暖带动下，用户付费率实现同比环比双升，企
业端付费意愿显著增强。
◼AI技术全场景落地，求职招聘端深度渗透。求职者侧，AI求职助手已
全量覆盖公域用户，提供职位推荐、疑问解答、简历优化等服务，人均
互动次数环比大幅增长；AI模拟面试活跃度与达成量环比提升，成为职
场新人求职助力。招聘者侧，沟通助手AI产品嵌入商业道具后，达成
效率提升7%；AI速招灰度测试中匹配准确度与重复使用率表现良好；
校园招聘AI面试支持多轮追问与形象定制，有效缓解雇主端海量投递
处理压力；同时在多场景探索AI托管/半托管招聘服务，已取得初步收
益。公司严格保障用户选择权，明确告知AI沟通场景并提供关闭入口，
持续观察AI对双边生态的长期影响，平衡创新与用户体验。
◼盈利预测与投资评级：我们看好公司在招聘行业独特的竞争优势，以及
在蓝领市场的布局、产业链横向拓展和AI技术应用的潜力。我们预计
2025-2027年公司实现收入83/93/103亿，Non-GAAP净利润35/40/44
亿，同比增长31%/14%/10%。我们看好公司的长期发展，给予2026年
◼风险提示：经济恢复不及预期风险，企业数增长不及预期风险。
股价走势
数据来源：iFinD
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