【行业研究报告】纳芯微-IPO点评：纳芯微

(2676.HK)-IPO
点评
公司概览
纳芯微（以下简称“公司”）是一家fabless模式的模拟芯片设计企业，聚焦汽车
电子、泛能源、消费电子三大核心应用领域，构建了传感器产品、信号链芯片、
电源管理芯片三大品类的完整系统链路，产品覆盖从感知、信号处理到系统供电
及功率驱动的全流程。公司拥有超3600种产品型号，在数字隔离芯片和磁传感器
等细分产品领域具备强劲市场地位。
在财务表现方面，2022年、2023年和2024年公司收入分别为16.7亿元、13.1亿元
增长至19.6亿元，2025年上半年收入15.24亿元，较2024年同期增长79.5%，收入
增长势头迅猛。增长动力主要来自汽车电子领域需求持续增长、工业及自动化领
域需求复苏，以及2024年10月收购麦歌恩后的业务整合协同。分产品看，传感器
产品表现最为亮眼，2025年上半年收入占比达27.1%，较2022年的6.7%大幅提升；
分应用领域看，汽车电子和泛能源合计贡献超85%的收入，成为核心增长引擎。2025
年前三季度收入（未经审计）同比增长73.2%至23.66亿元，净亏损率从29.8%收窄
至5.9%，盈利改善趋势明显。
行业状况及前景
根据弗若斯特沙利文数据，2024年以模拟芯片收入计，公司在中国模拟芯片市场
所有企业中位列第14名（市占率0.9%），在中国本土模拟芯片公司中排名第五；
在技术壁垒极高的汽车电子领域表现尤为突出，2024年汽车模拟芯片收入位居中
国企业首位，车规级产品已应用于2024年中国销量前十的所有新能源车型，获得
国内领先新能源车企及全球一级客户认可，具备较强的客户粘性和市场认可度。
优势与机遇
汽车电子领域的领先优势：中国最大的自制碳化硅外延片制造商，6英寸及8英寸
外延片年产能达42万片，为中国产能最大的企业之一，新生产基地2025年底投产
后将进一步巩固规模优势。
中国模拟芯片市场国产化红利：中国模拟芯片市场需求持续增长，公司作为本土
领先企业（2024年排名第五），有望受益于国产化替代趋势，进一步提升市场份
额。新能源汽车、智能驾驶等趋势推动车规级芯片需求激增，公司产品已覆盖主
流车型，且2024年汽车电子收入占比达36.7%，未来有望通过产品组合提升渗透率。
全球市场拓展潜力：当前海外收入占比低（2025年上半年仅1.0%），公司计划通
过扩大全球市场营运、加速国际布局，挖掘海外汽车电子、工业自动化等高端市
场机会。
弱项与风险
市场竞争加剧风险：国际模拟芯片巨头（如德州仪器、ADI）凭借技术、规模及品
牌优势，持续通过价格战挤压中国企业利润空间，可能进一步导致公司毛利率下
滑；国内同业（如圣邦股份、思瑞浦）在中低端市场竞争激烈，小规模企业通过
低价策略抢占份额，加剧行业内卷。
行业周期性波动风险：半导体行业存在周期性波动，若下游汽车、泛能源需求下
滑，将直接影响公司收入增长。
招股信息
招股时间为2025年11月28日至12月3日，公司招股价按每股发售价不高于116.0港
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