【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业研究周报：仔猪均价连续五周环比上涨，屠宰量周环比回升

至11月21日，商品猪出栏均价11.54元/kg，周环比下跌0.69%。2024年
9-11月能繁母猪存栏呈现逐月上升趋势，期间能繁母猪存栏累计增加44万
9-11月能繁母猪存栏呈现逐月上升趋势，期间能繁母猪存栏累计增加44万
头，按照出栏周期推算，目前产能增加导致的供给高峰期正在过去，叠加秋
冬腌腊带动需求或有回升，周期底部的价格低迷局面有望缓和。
仔猪均价周环比上涨0.45%，价格连续五周环比上涨。截至11月21日，钢
联样本数据显示7kg仔猪均价210.00元/头，周环比上涨0.45%，价格连续
五周环比上涨。二元母猪均价1453.33元/头，周环比下跌4.09%。
淘汰母猪均价周环比下跌。截至11月21日，钢联样本企业淘汰母猪均价
8.62元/kg，周环比下跌2.05%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.75，较上周小
幅下跌。
出栏均重、宰后均重周环比上涨屠宰量周环比回升
出栏均重、宰后均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联
数据，截至11月21日，商品猪出栏均重123.60kg、周环比上涨0.06%，宰
后均重93.26kg、周环比上涨0.29%。钢联样本养殖企业数据显示，截至11
月21日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.73%，较前一周小幅减少。
标猪肥猪价差周环比收窄，下游屠宰量周环比回升。根据钢联数据，截至11
月21日，标肥价差为-0.64元/kg，较上一周环比小幅收窄，随着天气转冷，
或季节性利好肥猪保持较好溢价。截至11月21日，下游屠宰量周环比回升
1.33%。
10月实际出栏同比增幅较计划增幅有较大偏离，预计猪价下跌带动恐慌性出栏
增加。根据钢联173家规模养殖场样本数据，10月实际出栏量环比增加
12.37%，实际增幅较计划增幅有较大偏离，预计10月生猪出栏均价同环比下跌
带动恐慌性出栏增加。11月计划出栏量环比增加3.82%，增速较10月计划增速
加大。根据农业农村部数据，9月末全国能繁母猪存栏量4035万头，为3900万
头正常保有量的103.5%，同比减少27万头，环比减少3万头，较2024年11
月高点减少45万头。当前能繁母猪调整幅度或仍不足以扭转供需格局，能繁母
猪调降仍有空间。
根据wind截至11月21日数据，自繁自养头均养殖亏损135.90元/头，亏损较
前一周环比增加21.09元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损234.63元/头，亏损较
前一周环比增加28.99元/头。
投资策略：
生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温
氏股份、新五丰、华统股份。
肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生
股份，商品代鸡苗企业民和股份。
动保板块：建议布局非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股
份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。