【行业研究报告】-北交所定期报告：北证50迎来成分调整，指数缩量反弹迎布局良机

北交所市场表现
◼行情回顾：本周北证50指数上涨0.75%，截至2025年11月28日收盘
报1387.70点；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.64%；
创业板指数上涨4.54%；科创50指数上涨3.21%。
◼北证A股板块对比：截至2025年11月28日，北证A股成分股共285
个，平均市值达29.02亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成
交额达139.24亿元，较上周下降31.77%。区间日均换手率为3.27%，
环比-1.40pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创
板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行业重要新闻：
◼工信部：加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业
非理性竞争。工信部11月28日召开动力和储能电池行业企业座谈会，
工信部部长李乐成指出，动力和储能电池产业近年来快速壮大，在市场
规模、创新能力和产业体系上形成全球竞争优势，但也面临无序竞争、
产能过剩、产品质量参差不齐等问题。工信部将编制“十五五”产业发展
产能过剩、产品质量参差不齐等问题。工信部将编制“十五五”产业发展
规划，进一步加强技术创新支持和标准体系建设，提升产业治理能力，
为行业高质量发展营造良好环境。
◼六部门：加快布局消费新领域新赛道。11月26日，工信部等六部门印
发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出加
快布局新领域新赛道，聚焦智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子、
现代纺织、食品、绿色建材等重点行业，开展双百典型创新应用专项活
动，打造百个标志性产品、百家创新企业和一批可体验可推广的新产品
首用场景样板；围绕高性能纤维、绿色印染、造纸、家电、电池、日化、
生物医药、生物制造等消费品工业领域，建设一批中试验证平台。
观点
◼北证50新调入：开发科技、戈碧迦、万通液压；调出：海泰新能、球
公司对北证指数样本股及备选名单进行定期调整，于2025年12月15
日正式生效。
◼2026宏观展望：预计下半年全球流动性宽松周期到来，流动性或从美
向非美地区转移，A股进入“创新牛”的下一阶段。通胀回升带动基本面
盈利修复，流动性驱动估值提升，产业趋势加持下，盈利估值双向提升，
外资、机构和个人投资者资金持续入市。结构性牛市延续，风格有望从
科技向核心制造业和资源品扩散，市场有望进入“创新牛”下一阶段，行
业配置上以科技为主线，全球安全（军工、供应链）、弱美元（大宗商
品）、通胀抬升为支线交替引领指数上行。
新股发行
◼本周11月27日上市新股920124.BJ南特科技，主营业务是精密机械零
部件的研发、生产及销售，主要产品是压缩机零部件、汽车零部件。
投资建议
◼北证指数本周缩量反弹迎来布局良机，北证A股/创业板/上证主板/深证
主板/科创板PE分别为40.60/37.93/22.06/23.16/38.57倍（截至2025年
11月28日收盘，口径为PETTM整体法）。我们建议关注本轮下跌过
程中业绩稳健，增速质量高，估值被错杀的标的。
◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。