【行业研究报告】-策略点评：沪指放量冲回3900

投资要点：
摘要。2025年12月1日周一，A股市场放量上涨，沪指收盘重回3900点以上；
国债期货震荡分化；商品指数上涨，有色金属领涨，双焦期货反弹。
一、市场行情分析
1）股票市场：上证指数放量重回3900点以上
上证指数放量重回3900点以上。12月首个交易日，A股市场高开高走实现"开门
红"，核心指数集体上涨。其中上证指数开盘后震荡上行，午后站稳3900点，收盘
报3914.01点，涨幅0.65%，日线形成带量阳线；深成指表现更强，收报13146.72
点，涨幅1.25%，突破5日均线压力；创业板指收报3092.50点，涨幅1.31%；
点，涨幅1.25%，突破5日均线压力；创业板指收报3092.50点，涨幅1.31%；
科创50收报1336.76点，上涨0.72%；万得全A指数上涨0.95%，收于6264.69
点，全市场3396只个股上涨，下跌1868家，赚钱效应全面回暖。全市场成交额
放量至1.89万亿，较上一个交易日放量18.3%。
图1：市场延续反弹，有所放量
资料来源：Wind，德邦研究所
科技与周期领涨，防御板块承压。今日领涨板块集中在科技和周期，其中消费电子
板块领涨，智能音箱、MCU芯片、TWS耳机指数分别上涨5.86%、4.88%、3.37%，
字节豆包与中兴合作款手机努比亚M153工程机已开售，价格3499元，市场或预
期AI硬件领域将迎来快速发展，龙头中兴通讯涨停。国际白银价格创历史新高、
铜价年内新高，有色金属板块大涨2.86%。保险精选指数下跌0.76%，或表明市
场防御情绪有所消退。
政策预热期，建议均衡配置。短期来看政策窗口临近，内部方面，12月中央经济
工作会议即将召开，我们认为若会议释放更强经济刺激信号，则顺周期板块（工业
金属、建材等）或迎来估值修复；若聚焦科技自主，则半导体设备、AI算力方向仍
具弹性。外部方面，美联储12月降息概率升至80%以上，若落地则或将提振全球
流动性风险偏好，根据环球市场播报，随着美联储新主席人选搜寻工作进入最后几