【行业研究报告】南芯科技-业绩环比显著改善，高研发夯实平台化基石

事件
公司2025年第三季度实现营业总收入约9亿元，同比增加40%，环比
增加16%；归母净利润6851万元，同比增加3%，环比增加16%；扣
非净利6405万元，同比增加2%，环比大增56%。
非净利6405万元，同比增加2%，环比大增56%。
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下游结构持续优化，汽车与泛工业业务占比稳步提升
前三季度，公司在汽车及工业领域延续高增态势，营收结构显著改善。
其中，汽车与工业板块合计营收占比已提升至10%左右（汽车业务占比
近6%）。展望未来，公司将坚定推进“多元化+平台化”战略布局，通过
持续完善产品矩阵与拓宽客户群体，加速向AI、汽车及泛工业等高壁垒
领域渗透，有望打开第二成长曲线。由于产品结构略有优化，公司第三
季度毛利率环比回升至约37%，公司展望第四季度继续回升。
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坚定加大研发投入，持续夯实技术壁垒
2025年前三季度研发费用合计接近5亿元，较上年同期大幅增长53%，
前三季度研发费用占营业收入比例接近20%。持续的高研发投入将有助
于公司不断丰富产品矩阵，提升核心竞争力，为后续在汽车电子、工业
及高端消费电子领域的业务拓展奠定坚实基础。
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投资建议
由于公司研发投入增多，我们将2025-2027年公司归母净利润预测调整
为3.17、3.90、5.90亿元（原值分别为3.87、5.00、7.04亿元），对应
的EPS分别为0.75、0.92、1.39元，最新收盘价对应PE分别为55x、
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风险提示
行业复苏不及预期，新品研发不及预期。
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重要财务指标
单位