【行业研究报告】-港股&海外周观察：风险偏好全面回升了？

月零售销售环比增0.2%，低于预期（0.4%），连续四个月正增长但显著
放缓。结构来看，在13个零售类别中，8类实现增长。主要推动力来自
加油站、个人护理店及杂项零售商。而汽车销售出现四个月来首次下滑，
电子产品、服装及体育用品等可选消费领域也普遍走弱。另一方面，就
业市场韧性接近疫情后劳动力市场复苏时期水平。美国首次申请失业救
济人数降至4月中旬以来的最低水平，在经济不确定性的背景下，申请
人数仍然相对低迷。截至11月22当周，首次申请失业救济人数减少6000
人至21.6万人，低于预期22.5万人；上周持续申领失业救济金的人数小
幅上升至196万人。
其三，快速升温的降息概率。多位美联储官员公开喊话支持降息，例如，
米兰表示，失业率持续上升是货币政策太紧的结果，希望疲软的就业数
据能够说服美联储其他官员支持降息，不认为不存在通胀问题，美联储
应该尽快将利率降至中性水平；沃勒明确表示支持12月降息；旧金山联
邦行长戴利表示，支持在下个月降息，因为就业市场突然恶化的可能性
比通胀骤然上升更大，也更难以控制。戴利很少就利率政策公开表态，
在美联储内部其立场一贯“中性偏鹰”，这一发言引发市场宽松预期，市
场对于12月降息预期出现反转，根据市场掉期显示，美联储12月降息
25bp的概率为83%。
短期来看，市场进入反弹区间。首先，市场进一步对12月是否降息下赌
注。多资产来看，此前加密货币、黄金、美元、股市等全部都在交易“流