【行业研究报告】-策略点评：市场情绪延续偏弱

投资要点：
摘要。2025年12月3日周三，A股市场震荡调整，主要指数普遍下跌；国债期货
市场分化，长弱短强；商品指数下跌，金融属性品种强于工业属性品种。
一、市场行情分析
1）股票市场：延续调整，情绪偏弱
延续调整，主要指数普遍下跌。今日A股主要指数呈现“普跌”格局，成长板块调
整幅度显著大于价值板块。上证指数低开后震荡下行，全天围绕3880‑3900点波
动，收盘报3878.00点，跌幅0.51%；深证成指表现更弱，盘中一度跌超1%，午
后小幅回升，最终收报12955.25点，跌幅0.78%；创业板指收盘报3036.79点，
后小幅回升，最终收报12955.25点，跌幅0.78%；创业板指收盘报3036.79点，
跌幅1.12%；科创50指数收报1308.37点，下跌0.89%。万得全A指数下跌
0.72%，收于6179.29点，全市场3872只个股下跌，显示赚钱效应偏弱，市场成
交额1.68万亿，较昨日小幅放量4.7%。
图1：商业航天板块盘中大幅波动
资料来源：Wind，德邦研究所
市场缺乏主线，商业航天板块盘中大幅波动。今日市场核心宽基指数除深证红利微
涨0.19%外，其余均呈现下跌走势，前期热门板块亦均面临调整，其中科技板块跌
幅靠前，传媒、计算机、通信、电子行业指数分别下跌2.82%、2.12%、1.13%、
0.95%，前期持续反弹后的回吐压力依然存在，且轮动行情下并未出现持续领涨主
线。今日领涨板块多为蓝筹相关，交通运输、有色金属、煤炭、综合金融、家电、
电力及公用事业行业指数分别上涨0.65%、0.62%、0.38%、0.22%、0.12%、0.01%，
或反映市场避险情绪。据新华社报道，12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风
商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道，
但未实现在回收场坪的软着陆，或受此消息影响，前期热门板块商业航天盘中大幅
波动，航天动力一度“地天板”。
市场短期或仍维持轮动状态，建议维持均衡配置。今日A股市场延续震荡调整态
势，主要指数在12月“开门红”后实现“两连阴”，成长风格调整压力显著，防
御性板块及部分周期品种逆势活跃。短期来看，政策预期（中央经济工作会议）与