【行业研究报告】-12月政治局会议点评：政策表述积极，经济稳中求进

⚫事件：2025年12月8日，中共中央政治局会议召开，分析
研究2026年经济工作。
⚫2026年为“十五五”开局之年，经济质、效发展并重。会议
提及2025年经济总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发
展，重点领域风险化解有取得积极进展。2026年将着力推动
高质量发展，稳中求进的工作总基调不变，推动经济实现质
的有效提升和量的合理增长，“十五五”开局之年预期经济
的有效提升和量的合理增长，“十五五”开局之年预期经济
增速目标仍将设定在5%左右。
⚫政策定调更加积极有为，锚定重点领域。宏观政策强调增强
前瞻性、针对性、协同性，持续扩内需、优化供给，预期消
费、民生领域将出台更多政策，“反内卷”政策仍将持续，
推动改善供求关系。持续防范化解重点领域风险方面，预期
仍将围绕地方化债、房地产、中小金融机构开展。宏观政策
提及“切实提升宏观经济治理能效”，预期政府投资在注重
民生的同时也将兼顾效率。
⚫财政政策延续更加积极，逆周期、跨周期调节力度有望加
强。2026年财政政策表述延续了2025年“更加积极”的定
调。财政赤字率有望维持在4%，新增地方专项债有望同比抬
升，超长期特别国债预期将持续发行。政策强调了加大逆周
期、跨周期调节力度，有望给基建、制造业相关行业带来较
大托举，基建的“压舱石”作用有望发力。地方化债在2026
年仍将是财政重点工作，在扩内需方面，支持两重、两新的
特别国债发行有望扩容。
⚫货币政策延续适度宽松，配合财政政策发力。宏观政策的前
瞻性、协同性将在货币政策上显现，政策将根据经济变动调
整更加灵活，配合财政政策打好组合拳。央行将延续国债买
卖等操作来平抑政府发展带来的流动性波动。对于“五大篇
章”相关工作仍是央行重点扶持方向，总量工具的降准降息
空间受到约束，对于科技、消费等领域的结构性政策工具有
望进一步增加。
⚫扩内需重要性提升，更多政策有望出台。会议提出坚持内需
主导，更多促消费、投资的政策有望出台。为应对海外政
策、需求变动的不确定性，扩大内需对于我国的重要性日益
增强。消费补贴政策有望延续，政策将注重扩展更多消费场
景，服务消费有望受到更多政策覆盖，生育、养老等民生领
域有望出台更多政策，财政资金对于民生的投放将增加。
⚫创新驱动产业发展，因地制宜发展新质生产力。我国高质量
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中期布局发展的“稳”和“新”
经济增长保持平稳，结构冷热分化
基数作用加强，核心通胀缓步上行