【行业研究报告】国防装备-国防军工行业周报：朱雀三号首飞成功入轨，卫星互联网产业生态大会成功举办，火箭卫星有望共振

⚫朱雀三号首飞核心任务已达成，回收未成功但为下次飞行积累宝贵数据，我国商业
火箭有望进入加速发展阶段。12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创
新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。此次任务同
新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。此次任务同
时开展了火箭一级回收验证，但过程中发生异常燃烧，未实现在回收场坪的软着
陆，回收试验失败。本次任务虽未实现一级回收目标，但为后续发射服务、子级可
靠回收可重复使用奠定重要基础，参考猎鹰九号，其也经历了多次失利才掌握核心
技术。近期除了朱雀三号首飞还有长征十二号甲、天龙三号等火箭将首飞，催化不
断。随着可回收技术继续突破，未来火箭端成本有望大幅降低，我国商业航天有望
迎来规模化、常态化发展的新阶段。短期来看，民营火箭有望成为运力的有效补
充，可以解决发射端火箭不足的问题；长期来看，三到五年内我国有望实现可回收
复用商用化，之后商业火箭的发射成本有望大幅降低，发射次数将迎来大幅提升。
⚫2025卫星互联网产业生态大会于上海举办，千帆星座在轨及国外应用场景测试顺
报，12月4-5日，2025卫星互联网产业生态大会以“星聚生态·链启未来”为主题
在上海召开。会上披露千帆星座的在轨通信业务测试结果符合预期，并已全面开展
国外应用场景测试，实测体验良好；同时据垣信卫星官方公众号，垣信卫星与空中
客车进行了千帆星座市场合作签约，空中客车将引入千帆星座，通过机载高速互联
系统，提供来自垣信卫星的高速、低时延宽带卫星服务。此次会议表明我国低轨卫
星通信技术已具备跨区域服务能力，卫星互联网产业正从技术验证迈向全球化和商
业化发展的新阶段。未来随着用户拓展和应用场景的落地，商业低轨星座有望形成
商业闭环，叠加政策推进以及民营火箭的不断参与，组网进度有望进一步加速。
⚫随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，
配置价值凸显。布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海
科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突
破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用
及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的：
⚫航发&燃机链：航发动力(600893，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技
派克新材(605123，未评级)、隆达股份(688231，未评级)等；
⚫新质新域：七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达
(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、中科海讯(300810，未评级)、光
(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等；
⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成
飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、
国科军工(688543，未评级)等。
风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期等。
投资建议与投资标的
核心观点
国家/地区中国
行业国防军工行业
报告发布日期2025年12月08日
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