【行业研究报告】-2025年11月进出口数据点评：出口回暖，验证韧性

投资要点：
核心观点：2025年11月中国出口金额（美元计价）同比5.9%，进口金额（美元
计价）同比+1.9%；按人民币计价，出口和进口金额同比分别为5.7%与+1.7%；
均显著高于前值，我们认为外贸整体的回暖是欧洲与日韩市场需求修复叠加我国
强大的出口竞争力带来的结果，而连续正增的进口凸显内需韧性，高企的顺差凸显
我国的外贸竞争力。
一、对美经贸回落，难阻出口回暖，对欧与日韩出口显著回升
2025年11月当月中国出口金额（美元计价）同比5.9%，迅速扭转了上月转负的
状态，海外需求修复的背景下，我国产业出口竞争力得到凸显，下面将从区域和品
类两个角度来解析出口转弱的来源。
类两个角度来解析出口转弱的来源。
分区域看：同比来看，11月出口金额（美元计价，下同）同比回正且增速接近6%
主要是对欧洲和日韩的显著回升，同时我们对美国出口增速继续回落，对东盟出口
增速也出现小幅下滑。具体来看，对美出口继续双位数下行，对日韩出口转升3.2%，
对欧盟出口大增14.8%，对东盟出口增速回落至8.2%；环比来看，11月出口呈现
回暖，但对美出口环比仍呈现回落。
分品类看：考虑到单月数据存在明显周期波动，这里用1-11月累计数据进行梳理。
从累计金额看，机电产品、高新技术产品出口累计同比出现显著增长，增速分别为
8.0与6.6%；
细分项上，肥料（61.5%）、船舶（26.8%）、集成电路（24.7%）、粮食（19.1%）、
汽车（包括底盘）（16.7%）、液晶平板显示模组（10.5%）累计同比出现两位数以
上增长；累计负增长较多的是箱包及类似容器（-13.5%）、玩具（-12.1%）、成品
油（-11.6%）、灯具与照明装置（-11.6%）、手机（-11.2%）与鞋靴（-10.7%）。
二、进口连续正增显内需韧性，高顺差凸显产业竞争力
（一）进口连续正增，验证内需韧性
11月进口金额（美元计价，下同）继续维持正增，这是连续六个月的正增长。1.9%
的增速较上月也有提升，从6月以来连续六个月的正增长，验证了近半年来内需
的韧性。
从来源看，进口同比增长较大的为巴西（19.4%）、非洲（13.4%）、日本（6.8%）、
韩国（6.2%），环比增量有较大贡献的是非洲；自美进口同比依然大幅下行19.1%。
从大的品类看，1-11月高新技术产品与机电产品进口累计金额同比增长显著，增
速分别为9.6%与5.5%，农产品大类进口同比下滑3.4%；
从细分品类看，进口累计同比增长较快的品类有空载重量超过2吨的飞机
（64.0%）、天然及合成橡胶（26.6%）、铜矿砂及其精矿（22.7%）、自动数据处理
设备及其零部件（19.2%）、食用植物油（18.2%）；而负增长明显的则是粮食、煤
油气、汽车及零配件、液晶平板显示模组、原木与钢材等。
（二）顺差重回千亿美元，凸显产业竞争力优势
综合来看进出口数据，可以发现在2025年9-10月顺差短暂回落至千亿美元下方
后，11月重回千亿美元上方，且对欧盟、东盟的顺差均出现升势，对日韩的逆差