【行业研究报告】-策略点评：A股小幅调整，商品跌多涨少

投资要点：
摘要。2025年12月9日周二，A股市场小幅缩量调整；国债期货市场回暖；商品
期货普遍下跌，工业品延续承压。
一、市场行情分析
1）股票市场：缩量分化调整，跌多涨少
缩量分化调整，跌多涨少。今日A股市场呈现分化格局，主要指数涨跌互现，科
技成长板块逆势走强，周期与地产链深度调整。上证指数低开后震荡下行，收盘报
3909.52点，下跌0.37%；深证成指报13277.36点，跌0.39%；创业板指表现亮
眼，早盘冲高后维持强势，收盘涨0.61%至3209.60点。万得全A收于6280.71
眼，早盘冲高后维持强势，收盘涨0.61%至3209.60点。万得全A收于6280.71
点，跌0.55%，全市场成交额1.92万亿，较前一日缩量6.5%，但仍处于2万亿
附近，市场合计4057只个股下跌、1305只个股上涨，显示赚钱效应较前一日有
所减弱。
图1：主要行业板块涨跌幅
资料来源：Wind，德邦研究所
科技板块延续强势，周期相关品种走弱。今日行业指数中，仅通信、商贸零售、电
子上涨，分别上涨2.13%、0.75%、0.56%，科技板块延续涨势，覆铜板、光电路
交换机、光模块指数分别上涨3.38%、3.07%、2.51%，据环球网12月9日援引
路透社、彭博社等媒体报道，美国总统特朗普当地时间8日在社交媒体上发文宣
布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，他还称，美国商务
部正在敲定相关安排细节，同样的安排也将适用于超微半导体公司、英特尔等其他
人工智能芯片公司。市场或预期此举将提振算力硬件公司在英伟达等层面销售，龙
头中际旭创再创历史新高。今日领跌板块主要集中在周期领域，有色金属、钢铁、
房地产、综合金融、建筑、消费者服务、煤炭行业指数分别下跌2.85%、2.22%、
2.01%、1.95%、1.58%、1.57%、1.47%，短期美联储政策不确定性与国内经济数
据真空期或制约表现，或加剧市场对经济下行压力担忧。
板块轮动加剧，关注国内外后续政策。近期指数分化与板块轮动加剧，资金向科技
成长与政策催化板块集中，算力硬件、消费等板块或成为短期主线，周期与地产链