【行业研究报告】信息技术-通信行业点评报告：国内AIDC需求或加速回暖

国内AIDC需求或加速回暖
国内AIDC需求或加速回暖
——行业点评报告
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leixingyu@kysec.cn
证书编号：S0790124040002
阿里资本开支同比维持高增速，阿里AIDC需求或陆续释放
2025年11月25日，阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，阿里云FY2026Q2
实现营收398.24亿元，同比增长34%，远超FY2026Q126%的同比增速；资本
开支方面，阿里FY2026Q2总资本开支为315.01亿元，同比增长80.10%，其中
购置物业和设备的资本开支为314.28亿元，同比增长85.12%。阿里云表示，将
继续加大投入，进一步推动AI云计算基础设施加速渗透。我们认为AI驱动阿
里云进入正循环，同时阿里资本开支的高增长有望驱动国产AIDC算力需求迎基
本面拐点。
世纪互联基地型IDC增长强劲，陆续斩获新订单，验证AIDC需求向好趋势
2025年11月20日，世纪互联发布2025年第三季度财报，2025年第三季度总营
收同比增长21.7%，达到25.8亿元人民币，经调整EBITDA同比增长27.5%，达
到7.58亿元人民币，经调整现金毛利润同比增长22.1%，达到10.5亿元人民币，
经调整现金毛利率达40.7%，经调整EBITDA利润率达29.4%。在基地型IDC业
务方面，截至2025年9月30日，运营容量为783MW，单季度增长109MW，
上架容量为582MW，单季度增长为70MW，环比增长13.8%，上架率为74.3%，
第三季度城市型机房单机柜MRR实现连续六个季度上涨，达到8948元。进入
2025年第四季度，公司再斩获一家互联网公司32MW的订单。公司进一步上调
2025年总营收及经调整EBITDA的业绩指引。
H200若获批，有望拉动国内AIDC总需求
2025年12月9日，据央视网、中国基金报消息，美国总统特朗普在“真实社交”
媒体平台发文称，在确保美国国家安全的前提下，将“允许英伟达向中国及其他
国家的合格客户交付其H200芯片产品”，Blackwell芯片以及即将发布的Rubin
芯片则不在获批名单中，芯片销售收入的25%将上缴美国政府，并表示已告知中
国并得到积极回应。美国商务部正在敲定细节，同样也将适用于超威半导体公司
（AMD）、英特尔和其他美国公司。同日，英伟达发言人表示美国政府允许英伟
达向经过商务部审查的商业客户提供H200芯片，是一个兼顾各方利益的周全决
定。H200等芯片供给恢复或推动国产大模型全面升级，加速国内AI生态繁荣发
展，或进一步全面扩大对国产算力芯片的需求，长期利好国产芯片板块，进而拉
动国内AIDC的需求。
投资建议
（1）AIDC机房。推荐标的：光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、
宝信软件、润泽科技等；受益标的：万国数据、世纪互联、数据港、东阳光等；
（2）AIDC风冷液冷。推荐标的：英维克；受益标的：银轮股份、同飞股份、
思泉新材、申菱环境、高澜股份、凌云股份、科华数据、网宿科技、东阳光等；
（3）AIDC供电。受益标的：科华数据、中恒电气、科泰电源、潍柴重机等。
风险提示：算力芯片放量不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。
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