【行业研究报告】海光信息-重大重组终止，长期仍看好公司算力产业发展

◼“信创+AI”带动CPU+DCU产品，贸易冲突等因素利好国产算力：海光
主要产品为CPU+DCU，海光CPU系列产品兼容x86指令集以及国际上主流
操作系统和应用软件，软硬件生态丰富，性能优异，已经广泛应用于电信、
操作系统和应用软件，软硬件生态丰富，性能优异，已经广泛应用于电信、
金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。海光DCU系列产品以GPGPU
架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境，在AIGC持续快速发展的
时代背景下，海光DCU能够支持全精度模型训练，实现了LLaMa、GPT、
Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用。目前
深算二号产品已经实现商业销售，深算三号研发顺利。此外，由于中美贸
易问题影响，国产算力芯片需求有望加速。我们认为随着信创行业回暖、
国产替代和政府回款加速，公司CPU产品销售有望快速回暖；公司作为国
内极为稀缺的DCU设计厂商，尽管当前商用体验仍有提升空间，但销售端
仍将持续受益于下游高速增长的国产算力需求。
◼盈利预期：我们预计公司2025-2027年净利润分别为32.02亿、46.73亿元、