【行业研究报告】互联网-传媒行业：游戏板块估值低，投资机会凸显

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2025年1-11月国家新闻出版署共发布国产网络游戏版号1,532个，同比增长
29.39%。
2025年11月26日，国家新闻出版署发布2025年11月份国产网络游戏及进口
网络游戏版号；本次合计发放184个版号，包括178款国产网络游戏获版号，6
款进口网络游戏获版号。具体来看，本次版号重点游戏产品包括B站《闪耀吧！
噜咪》、恺英网络《冰雪王者》、完美世界《梦幻新诛仙：轻享》、雷霆《再
世仙途》等。2025年1-11月，国家新闻出版署共发布11个批次，合计92个
进口网络游戏版号；对比2024年1-11月，国家新闻出版署共发布6个批次，
合计97个进口网络游戏版号。2025年1-11月，国家新闻出版署共发布国产网
络游戏版号1,532个，同比增长29.39%；对比2024年1-11月，国家新闻出版
署共发布国产网络游戏版号1,184个。我们认为，11月国产及进口游戏版号下
发数量较大，体现监管政策对于游戏产业发展的呵护态度。
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投资建议：游戏板块现金流好，政策支持力度持续加大，且AI游戏研发持续深
化；近期游戏板块出现明显调整，估值已有一定吸引力，我们持续看好游戏板
块投资机会，提示重点关注世纪华通、恺英网络、吉比特、腾讯控股、心动公
司等。
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风险提示：产业政策变化风险、AI游戏发展不及预期风险、标的公司业绩不及
预期风险。